‘数学就是不成立’ – 分析师对摩根大通和高盛进行下调评级，称下行风险未被考虑 - 每日Hodl

汇丰银行正在详细说明对摩根大通、高盛和美丽国银行的重大评级下调。

在星期二，汇丰银行将对摩根大通(JPM)和高盛(GS)的推荐从持有下调至减少。

该公司还将对美丽国银行的评级从买入下调至持有。

在一次采访中，汇丰银行美国金融研究负责人 Saul Martinez 表示，这些银行的基本面良好，但它们的估值引发了担忧。

“我们并没有对运营基本面采取更消极的看法。我们仍然认为净利息收入走在正确的轨道上。你知道的，你会看到那里的某些增长。”

显然，每个评级下调都有一些细微差别，摩根大通、富国银行被下调为减持，而美国银行被下调为持有，但总体来说，这是估值。定价并没有考虑下行风险和在更高倍数下回购的稀释影响。

马丁内斯表示，他并不相信摩根大通值得这个价格。

“在摩根大通的案例中，我认为在这些估值下数学上根本不成立。股票，因此在银行方面，你要看有形账面价值倍数和有形普通股权益的回报率。更高的有形普通股权益回报率(，价格对有形的更高。摩根大通的交易接近三倍有形。这是一个非常高的倍数。”

他说高盛的情况也是类似的。

“我们觉得与高盛有点逆流而上，因为投资银行的环境很好。”

这里的风险回报非常失衡。我们认为好消息已经反映在价格中，但如果市场降温且投资银行)活动没有真正向前推进，投资银行活动没有超级周期，我认为失望的空间比上行的空间更大。

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