香港在以太坊上推出首个公共债券：5亿人民币，所有细节

一家香港的福田投资于2025年8月29日发行了5亿人民币的数字债券，注册在以太坊 (Ethereum.org)。

根据发行方的说法，这是在公共区块链上首次进行的此类公开发行，这一先例可能会加速受监管链上金融的发展。

香港的监管机构和市场基础设施已经启动了关于代币化和数字资产监管的举措和指导方针，包括推出沙盒和监管路线图，以支持现实世界的应用案例(HKMA项目合奏沙盒，SFC路线图“A-S-P-I-Re”)。

我们的金融科技研究团队一直在关注从2021年至今的主要数字发行，注意到大多数试点项目选择了许可或混合基础设施；因此，Futian报告的HK + RMB + 主网组合在监测的数据集中相对较少。

行业分析师观察到，如果与公共链上数据(交易哈希、智能合约地址)确认，这一操作可能成为受监管市场与公共主网之间趋同的案例研究。

关键数据

发行人：福田投资 [待验证数据]

金额：5亿元(5亿元)

持续时间：2年

利率：2.62% 年

货币：人民币离岸 (CNH)

结算日期：2025年8月29日 [待验证] (香港)

类型：具有链上注册的数字债券

网络：以太坊 (公共区块链)

货币单位：FTID TOKEN 001 (symbol FTID001，在中国为“福币”)

评级：A‑ (Fitch) – 由发行人指示；截至2025年9月1日，暂无独立确认

为什么这很重要

该发行结合了债券市场和分布式账本，以扩展融资来源，同时在受监管的环境中测试证券的代币化。

特别是，选择使用像以太坊这样的公有区块链使得该操作与之前在许可基础设施上的倡议有所不同。

需要注意的是，如果能够充分扩展，这种方法可以促进传统基础设施与链上工具之间更紧密的对话，正如一些关于安全代币和链上金融的文章中所强调的那样。

“首个在以太坊上”？这一主张的范围

“以太坊首个公共数字债券”的定义应该考虑特定标准：该操作涉及在香港的公开发行、链上原生注册，以及以人民币计价。

过去，像2021年欧洲投资银行（EIB）在公共区块链上发行的数字债券(EIB)以及香港的代币化绿色债券都标志着重要的里程碑，但通常具有不同的结构、司法管辖区或平台(通常是许可环境)。

一个有趣的方面是对 HK + RMB + 主网范围的非常具体的引用：这就是福田声称优越性的定位。

位置详情

该操作结构为以人民币计价的离岸债券，具有在以太坊上的链上注册，并符合香港监管市场的合规方法。该框架旨在将链上透明度与固定收益的典型合规流程相结合。

在这个逻辑中，分布式账本作为一个运动的账本，而法律文件仍然依赖于当地的披露和监督要求。

技术和标准

在公共区块链上的注册确保了可追溯性和链上验证的可能性。

发行人尚未说明其使用的代币标准；在证券代币市场中，像ERC-3643 (以太坊改进提案，前身为ERC-1400)或兼容的变体广泛存在，能够支持诸如白名单、角色管理和转移限制等功能，以遵守KYC/AML要求。

需要注意的是，标准缺乏正式指示，这使得一些操作问题仍然悬而未决，从权限管理到保管人之间的可移植性。

此外，在以太坊上注册促进了与托管服务的互操作性和潜在的二级交易，但需遵守适用的监管要求。

如果得到确认，这一点可以促进更高效的二级市场的建设，正如在关于代币化和二级市场的各种见解中讨论的那样。

链上注册的运营优势

透明度：公司名称、合同条款和交易可以在链上验证。

更快的结算：潜在减少交易与结算之间的时间。

访问：国际投资者可以通过数字基础设施获得离岸人民币的投资机会。

自动化：通过智能合约管理优惠券和公司行为。

香港的监管框架

香港的监管机构，特别是香港金融管理局(HKMA)和证券及期货事务监察委员会(SFC)，已就代币化证券、托管和市场行为提供了指导。在这一框架下，诸如香港政府办公室(HK Government Office)等机构资源完善了信息边界，以支持发行。

从反洗钱/反恐融资的角度来看，传统法规与数字要求之间的协调仍然是中心问题，无论是投资者识别还是持有者注册。此外，评级、披露和在本地平台上市的处理需要与监管指令一致的实施。

风险与机遇

法律：与所有权的定义、链上注册的有效性相关的问题，以及在违约情况下的执行方法。

技术方面：与智能合约的安全性、密钥管理和网络弹性相关的风险。

市场：关于二级市场的流动性、投资者需求和相对于等效链外工具的定价的考虑。

运营：需要与保管机构、转移代理和合规报告系统进行整合。

市场影响

如果可复制，该模型可能有助于增加人民币代币化证券的供应，并巩固香港作为数字发行中心的角色。

在短期内，看到对链上交易采用共同标准的压力和机构投资者对人民币计价发行的兴趣增加是合理的。

一个有趣的方面是传统结算实践与基于智能合约的自动化工具之间可能的融合，这也是在这篇深入分析中讨论的主题。

背景和上下文

福田已经在2024年完成了一次常规的境外发行；在2025年，它开始将区块链技术整合到其运营中。全球对代币化资产的兴趣不断增长，各个司法管辖区内有众多数字债券和代币化绿色债券的试点项目。

值得注意的是，采用的速度还取决于监管的清晰度和技术基础设施的成熟度。

还有什么缺失(以进行完整验证)

智能合约地址和/或交易哈希在以太坊区块浏览器(截至2025年9月1日未公开)。

公开招股说明书或发行条款清单。

惠誉的评级官方确认。

关于代币标准、托管方式、转让限制以及进入二级市场的条件的详细信息。

注意：截至发布时 ( 2025年9月1日，安全的链上地址、完整的招股说明书以及来自惠誉对发行的官方确认尚未公开；已向福田投资和相关部门发送了评论请求。