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华泰证券:新一轮化债的变与不变
金十数据11月10日讯,华泰证券研报表示,地方隐性债务一揽子化债组合拳靴子落地。华泰证券认为,整体化债方案符合预期。化债思路的底层逻辑更多体现“托底防风险”,而非“强刺激”思路。化债有三重目标:①解决地方“燃眉之急”;②推动解决地方各类“三角债”问题,降低金融机构呆坏账损失。③扭转存量债务过度占用财政资源的困境。化债三个基本原则并没有改变:①不改变地方政府的偿债责任。底层逻辑仍是“谁家的孩子谁抱”。②坚决遏制新增隐性债务,避免处理完“旧账”,又增“新账”。③与2015-2018年上一轮化债相比,未来地方财政预算和债务硬约束更强,这意味着过去十年地方政府反复“边化债+边举债”越来越难,地方财政自主融资能力将受到限制,城投转型迫在眉睫。