稳定币潮起，比特币悬了还是稳了？

随着稳定币立法的推进，加密行业似乎也在进入狂欢模式，主流观点认为，稳定币为更多资金“上链”提供了通道，比特币身价还会继续擡升。但另一种声音也在响起——当主权货币积极抢滩加密战场，去中心化的比特币们也将陷入存在主义危机。稳定币，有可能成为比特币的“掘墓人”吗？
上海社会科学院数字经济学者王滢波向21世纪经济报道记者分析，美国加快稳定监管立法的动作，意味着美国政府显然看到了货币数字化的大趋势，也意识到货币的数字化是进一步稳固美元霸权的重要举措，但数字化必须是美元的全面数字化，这正是天才法案通过和稳定币发行商Circle上市的核心背景。Circle推出的USDC，其核心储备必须是百分百的美元资产，包括美元现金和短期国债等，比特币等加密货币被明确排除在外。在王滢波看来，长期而言，USDC以及基于各国主权货币的稳定币的推出和大规模普及，都只是时间问题。
随着加密货币被排除在储备资产之外，支撑比特币上涨的投机动力会不断消弭，最终大概率会导致比特币边缘化。比特币始终是一种非生息的投机资产，估值高度依赖于市场信心，一旦信心崩塌，由于没有稳定的现金流作为支撑，价格的崩塌是可以预期的，一旦短期冲高回落久可能会引发大规模抛售。长期而言，资产价格还是基于现金流贴现，非生息资产都没有投资价值，黄金和比特币都是如此。不过，持看好观点者则坚信稳定币的上位，实则还是给比特币提供了巨大的流量入口。
刘红林承认，在“交易功能”层面，稳定币肯定是对比特币的挤压。但从“资产配置”层面来看，稳定币的爆发反而是在给比特币铺路。很多人第一次进入加密资产世界，是通过购买稳定币来绕开本地银行系统，等他对链上资产有了基本理解后，下一步很自然地会去思考资产保值、抗通胀、避险等问题，而这些，稳定币是无法解决的，比特币却恰恰提供了解决方案。所以，从“入口”角度说，稳定币更像一个流动性的分发器，它不是和比特币竞争，而是帮它引流。在丁肇飞看来，全球范围的稳定币合规化趋势，不仅会吸引更多“准美元”资金涌入，还将进一步强化以比特币等核心资产的避险和价值储存属性，再次证明了比特币作为“数字黄金”的独特性。与此同时，合规化的推进将为传统资本市场打开通往加密资产的大门。养老基金、共同基金等长期资本，可通过成熟的合规通道进入市场。此外，比特币的去中心化属性，反而有可能成为其区别于稳定币的独特竞争力。刘红林补充道，未来如果稳定币被强监管，要求实名制、储备透明甚至禁止链上匿名交易，那比特币这种“原生去中心化资产”反而成为一种难以替代的选择。
简单说，用户在选择资产配置的时候，会更清楚——是要一个锚定国家信用、波动率低的合规稳定币，还是一个抗审查、抗贬值、全球流通的数字储值品。