美联储按兵不动，全球市场热议降息

本月，美联储维持利率不变，上调GDP预期并下调通胀预期。日本17年来首次加息引发全球关注，但美联储即将到来的降息周期或将缓解流动性担忧。欧洲投资者也开始押注降息。加密市场虽暂时调整，但供给侧分析显示未来上涨动力依然充足。

3月20日，美联储如期召开利率决议发布会，宣布联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变。尽管二月CPI数据略高于预期，美联储仍选择保持现状。这是美联储连续第三次暂停加息，市场普遍认为加息周期已经结束。然而，美联储表示目前尚无降息必要。

美联储上调了未来几年的GDP增速预期，2024至2026年度底GDP增速中值分别调整为2.1%、2.0%、2.0%。2024年失业率预期下调至4.0%。未来降息可能要等到劳动力市场出现明显疲软迹象后才会考虑。

制造业表现一直是美联储关注的重点领域。3月份美国制造业活动创下近两年来最大增幅，生产、就业和价格指标均有所加速。标普全球3月美国制造业采购经理指数初值微升至52.5，连续三个月位于荣枯线之上。在国内外需求改善推动下，制造业产出增长达到近两年来最强，就业指标创下八个月新高。这些数据反映了制造业在当前经济环境下的良好表现。

综合来看，目前美国主要经济指标都显示暂无降息必要。尽管美联储此前表示年内计划降息三次，但市场预期5月大概率也不会启动降息。

除美国外，日本本月首次宣布加息也引发广泛关注。长期以来，日元因负利率成为海外投机者青睐的套利工具。如今日元加息引发借贷成本上升，可能导致投机者抛售他国资产换回日元，市场担心这会抽走国际市场流动性。然而，这种影响可能被夸大了。国际资本早有预期，且美联储即将开启的降息周期或将缓解流动性担忧。

本月美股三大指数创下新高，但部分投资者开始获利了结。尤其是AI相关股票如英伟达、台积电等出现波动。但仔细分析发现，半导体板块并非全面熄火，美光等公司财报表现亮眼，显示AI投资热潮仍在持续。

欧洲方面，在美股出现滞涨迹象之际，斯托克欧洲50指数连续上涨。欧洲央行下调了欧元区通胀预期，投资者也开始押注降息周期即将到来。预计欧元区可能会跟随美国开启降息。

加密市场本月波动较大，比特币一度突破73000美元高位后回调至61000美元下方，随后又反弹至70000美元上方。美国比特币现货ETF似乎已成为影响市场走势的主要力量。链上分析显示，高净值投资者在这波回调中并未明显减持，散户才是抛售主力。

从供给侧角度看，比特币减半引发的挖矿成本上升仍是牛市的根本动力之一。长期来看，比特币价格可能会像黄金一样长期稳定在高于挖矿成本的水平。

尽管SEC再次将以太坊认定为证券，但贝莱德CEO表示推出以太坊ETF仍有可能。目前已有八家机构向SEC提交了以太坊现货ETF申请，最终决定将于5月做出。

总的来说，尽管短期存在波动和不确定性，但全球市场对降息周期的预期仍在推动投资热情。加密市场虽有调整，但长期上涨动力依然充足。投资者仍需密切关注监管动向，谨慎把握投资机会。