以太坊的反弹可能是点燃替代币季的‘飞轮’，专家表示

最近的以太坊 (ETH) 上冲行情引发了链上分析领域最响亮的声音之一的明确讯息：持续的姨太上冲行情并不是孤立事件，它是推动更广泛山寨反弹的引擎。

Negentropic，自称为Glassnode的联合创始人，今天在推特上表示，认为ETH上冲行情是“孤立的”交易者误解了加密货币价值系统的流动。“这就是启动山寨季的飞轮，”他们写道。

如果你认为持续的姨太上涨是“孤立的”，并且对山寨币没有看涨意义，那么你就不懂价值系统是如何运作的。姨太的强势 =• 大持有者盈利 → 资本流入• 国库充盈 → 生态系统资金支持• 流动性级联 BTC → 姨太 → 中小市值币 这就是…

— Negentropic (@Negentropic_) 2025 年 8 月 9 日

姨太突破$4K，而比特币滞后

市场背景有助于解释情绪。本周以太坊再次突破$4,000，这一水平自2021年底以来未曾见过，短暂达到约$4,190的日内交易量激增后回落至低$4K区域。此举让分析师们将目光投向智能合约之王重新迸发的动力。

与此同时，比特币相比之下表现相对平稳，交易在六位数区域(，当前价格约为$116K。相对表现的差异正是交易者所说的动态，可以将资本从BTC转移到姨太，然后再转移到中小市值的山寨币。

链上行为与论点一致

Negentropic的推文并不是孤立存在的。Glassnode和其他链上追踪工具记录了最近几个月大型ETH持有者的显著积累。这与“大持有者盈利”和国库准备将资本投入项目和生态系统的模式是一致的。

在近一个星期内，日常鲸鱼累积超过了800K )姨太。仅在6月12日，#以太坊鲸鱼就增加了超过871K $姨太——这是今年以来最高的日净流入。这种规模的购买自2017年以来就未曾见过。 pic.twitter.com/zCMj9HX6Ft

— glassnode #ETH, pushing holdings in 1k–10k wallets to >14.3M #@glassnode( 2025 年 6 月 17 日

Glassnode 数据显示，鲸鱼持续积累，大型钱包在2025年中期增加了大量的姨太。同时，机构流入以太坊的资金，包括围绕现货ETF产品和相关工具的活动，帮助清理了一些生态系统基金的资产负债表限制。

这导致为开发者补助、代币分配和战略投资提供了更多资金。最近几周，市场上看到了ETF资金流入的上升和围绕以太的衍生品活动增加。Negentropic的“流动性级联”简写捕捉了交易者用来解释市场轮动的一个熟悉叙述：

比特币获得买盘并设定更高的基础)或简单地稳定(。

以太坊在相对便宜且拥有更强的DeFi/应用需求的情况下，开始超越BTC )更高的ETH/BTC比率(。

随着姨太上冲行情，大佬和生态系统国库开始获利了结；部分资金被重新投入到中小型协议和币种中。

这些代币通常市值较小且流动性较高，可能会剧烈上涨，这是经典的山寨季结果。

机制

最近的ETH/BTC比率显示它在经历了长时间的低迷后正在测试阻力，技术交易者表示这是广泛的山寨币领导力的前提。同时，分析师们在宣布全面的山寨季或做出看涨的以太坊价格预测之前，专注于一些具体的信号。

他们正在寻找姨太在关键水平之上的持续强势。$4K区间已变成短期支撑；在此处收盘并保持在上方将鼓励更多的轮动。姨太/比特的突破可能会在比例上形成令人信服的上涨，并将暗示以太坊相对于比特币的超额表现，这是山寨上冲行情的历史催化剂。

比特币主导地位下降/山寨季指数上升是重要指标。几种衡量山寨币广度的市场追踪器正在缓慢上升，但大多数仍显示在宣布激进的表情包币风格山寨季之前还有空间。

尽管如此，市场老手警告说，宏观因素)利率预期、美元强度(和流动性条件始终很重要。疲软的宏观环境或突然的比特币挤压可能会削弱以太坊主导的轮动。Negentropic之前曾指出，像DXY)美元指数(这样的宏观驱动因素是风险偏好的主要影响因素。

Negentropic的推文简明扼要地总结了链上分析师们普遍持有的一个论点：以太坊的持续强势可以成为解锁资本流入更广泛山寨市场的乘数。所需的原材料似乎齐备：鲸鱼的积累、ETF/机构兴趣，以及上升的ETH/BTC比率，但交易者希望看到持续性，而不仅仅是单一的激增，才能称之为全面的山寨季。