VC如何看待Memecoin热潮？

当前市场环境下，许多人认为Meme币大行其道，传统风投面临挑战。然而，作为一家独立运营的长期投资基金，我们并不感到焦虑。我们有能力从更长远的角度审视这个行业，不受外部资金压力的影响，而是遵循自身的兴趣去探索行业价值和人才流动。

在当前既一级又二级化的加密市场中，风险投资的本质更加凸显：押注具有风险回报的事物。追随任何意识形态或参与政治斗争都是无意义的，关键在于向市场学习。

行业结构性变化

今年初，我们对行业结构变化进行了深入分析。我们发现，行业的两极分化越来越严重。一方面，传统金融通过ETF等合规手段将大量加密资产纳入华尔街体系，这部分流动性被抽离；另一方面，民粹资本主义强势扩张，注意力经济进一步压缩，最原生的加密方式演变为直接炒作Meme币。

在这种宏观经济和社会背景下，场内流动性持续萎缩。过去我们期望两端能够融合，但现实却是两极分化愈演愈烈。因此，行业中间环节的生存空间被不断挤压。

这种结构性变化影响了包括离岸交易所、交易公司、加密金融服务商以及风投在内的多方机构。他们都面临着不同程度的挑战和压力。

VC代币面临的问题

市场对VC代币的负面情绪可以理解。项目以高估值上线，随后不断解锁抛售获利，这让投资者感到不公平。相比之下，Meme币市场虽然也是赌博性质，但至少更加公平透明。

这个问题的本质在于行业流动性供应链出现了问题。成功项目如Solana之所以能不断创新高，是因为他们有真正的产品落地，并且产品能让用户持续获利。用户社区转化为交易社区，形成了正向循环，这是产生买入压力的关键。

而当前的VC代币往往在产品尚未落地时就进行代币生成事件，社区成员多是来撸空投的，带来的都是卖盘压力。同时，上个周期积累的杠杆资金已基本出清，缺乏有力的买盘支撑。

Meme币的崛起

在这种背景下，Meme币成为了不容忽视的重要赛道。它不仅仅是投机工具，更是承载集体意识、情绪和认同的独特载体。Meme币的本质是将思潮和情绪产品化、资本化。

对Meme币来说，代币本身就是产品。它需要通过价格波动和社区建设的相互促进，将投机者转化为忠实持有者，最终实现自我实现的预言。在这一点上，Meme币比VC代币具有优势，因为产品社区和交易社区是高度统一的。

尽管Meme币投资的信噪比很低，难以用传统方法分析，但它代表了数字时代的一种文化现象，具有跨周期的机会。更重要的是，它为普通人提供了暴富的可能，这正是加密行业生机勃勃的体现。

对Meme币热潮的理性看待

然而，我们也要保持警惕。当人们开始过度自信，认为持有Meme币比主流币更有价值时，当各种黑客攻击和退出诈骗频发时，我们就应该警惕风险。一旦行业缺乏更大的流动性机会，比特币遇到阻力，这些高风险资产可能会迅速下跌。

市场总是在长期主义建设和短期主义情绪中摇摆。主流项目和Meme币将成为投资光谱的两端，随着市场情绪此消彼长。无需焦虑，找到适合自己的节奏才是关键。

投资就是这样一场游戏，我们基于认知做出判断并下注，成功则获利，失败则总结经验。保持好奇心和敬畏之心，这才是长期制胜之道。