经济走势回暖 科技引领前行

近期美国制造业连续两个月复苏，推动通胀再度升温，引发市场关注。人工智能领域持续突破，某公司发布的文生视频模型展示令人惊叹的效果，引发新一轮关于AI革命的讨论。芯片巨头财报大幅超出预期，其市值一度跃居美股第三。与此同时，加密货币市场迎来强劲上涨，比特币价格突破61000美元大关，ETF对市场的积极影响初步显现。

二月初，美国劳工部公布了重要数据：1月非农就业人数增加35.3万人，创下2023年1月以来最大增幅，远超预期的18.5万人。这一就业数据引发了人们对通胀走高的担忧。随后公布的数据显示，美国1月CPI同比增长3.1%，高于预期的2.9%；1月CPI环比增长0.3%，超过预期的0.2%。核心CPI数据同样高于预期。市场对此反应迅速，纳指当天下跌1.8%，十年期美债收益率大幅上升。

实际上，美债收益率从1月底就开始缓慢攀升，这与年底和年初的经济数据表现密切相关。目前市场普遍预计美联储可能在6月才会进行首次降息，某投行也调整了预期，认为今年将只降息四次，比此前预期的五次少了一次。

美国经济表现与制造业周期息息相关。最新公布的Markit制造业PMI初值显示，美国2月数据为51.5，高于预期的50.5和前值50.7，这是自2022年9月以来首次连续两个月位于枯荣线之上。从制造业订单数来看，美国最新数据创下2022年6月以来新高。制造业的强劲复苏意味着美国可能正在进入新一轮库存周期，进而推动就业和通胀上升。

尽管如此，市场普遍认为继续加息的可能性不大。从降息概率来看，虽然降息概率有所下降，但加息概率一直处于较低水平。目前美国经济发展伴随着一定程度的通胀，但从资产价格表现来看，通胀并未抑制股票和加密资产的上涨。市场对未来降息前景仍保持乐观态度。

本月科技圈最引人注目的事件莫过于某公司发布的文生视频工具。该工具生成的多个一分钟视频在网上广泛传播，其画质、流畅度和逻辑连贯性堪比人工制作。业界普遍认为，这一模型的出现预示着行业变革即将到来。它将彻底改变视频制作的传统方式，帮助创作者以更高效、更低成本的方式制作高质量视频，从而提升整个行业的工作效率。

值得注意的是，这一技术的出现比人们预期的要早得多。在类似聊天AI工具诞生时，人们曾预测视频生成类AI可能需要5到10年才能问世。然而仅仅一年多后，这项技术就已经展现出令人震撼的效果。尽管视频局部可能存在些许瑕疵，但这些问题可以通过技术迭代逐步解决。可以说，AI技术的发展速度远超人们的预期。

与此同时，某芯片巨头的最新财报数据也印证了AI发展的迅猛势头。其多项财务指标大幅超出市场预期：四季度营收221亿美元，环比增长22%，同比猛增265%，高于分析师预期的204.1亿美元。单季度收入甚至超过了2021年全年。四季度净利润123亿美元，同比暴增769%。调整后每股收益5.16美元，高于市场预期的4.59美元。四季度调整后利润率76.7%，超过市场预期的75.4%。整个2024财年，该公司营收同比增长126%至609亿美元。此外，公司预计一季度营收240亿美元，远高于市场预期的219亿美元。财报公布后，该公司股价大涨超16%，一度成为仅次于两大科技巨头的美股第三大市值企业。当天带动美股三大指数跳空高开，道指和标普500继续创历史新高，纳指距离历史高点仅差不到100点。

另一则有趣的消息是，年轻一代的投资偏好正在发生变化。某调查显示，美国青少年（13-19岁）的投资账户数量近年来显著增加，他们最青睐的是以科技巨头为代表的科技股。这反映出不同世代的投资习惯和理财逻辑存在差异。传统投资者偏好高分红的蓝筹股，而新一代年轻人则更看好高成长的科技行业。因此，我们有理由相信，在AI技术的推动下，科技巨头乃至加密资产等"新资产"很可能会得到越来越多人的认可，成为未来长期的主流投资品种。

春节期间，比特币价格一路上涨，从2月8日43000美元左右开始，连续上涨一周，最高突破53000美元，涨幅达23.3%。到28日，比特币继续上攻，最高触及61000美元附近。比特币在春节期间上涨似乎已成为一种"惯例"——过去9年，如果在农历新年前3天买入比特币，并在新年后10天卖出，都能获得不同程度的收益。其中2021年涨幅最高，达24.3%；即使是表现最差的2019年，也有约3%的涨幅。

抛开这些巧合因素，本轮比特币上涨主要得益于某基金抛压减少和比特币现货ETF资金持续流入。数据显示，尽管该基金持仓仍在减少，但减持幅度正在边际递减。从ETF流入角度看，春节前后正是ETF大规模流入比特币的时期。ETF对比特币价格的推动作用逐渐显现。截至26日，11支ETF累计净流入61.5亿美元，持币市值占比特币总市值的3.81%，超过了某大型交易所钱包地址所拥有的比特币数量。

比特币ETF的发展速度令人惊叹。某ETF在26日的单日成交额突破13亿美元，这对于一只新上市的ETF来说是非常罕见的。

除ETF外，某科技公司也是比特币市场资金流入的重要来源。该公司一直以囤积比特币著称。26日，公司创始人表示他们在2月15日至25日期间又购入了3,000枚比特币，平均购买价格为51,813美元。目前，该公司共持有19.3万枚比特币，平均持有成本约为31,544美元。

比特币现货ETF的获批为市场注入了极大信心，因此以太坊现货ETF何时推出成为当前市场关注的焦点之一。某分析师认为，5月23日是一个重要的时间节点——监管机构需要在这一天之前对某公司的以太坊ETF做出最终决定。如果以太坊ETF获批，将标志着加密市场的又一重大突破，更多传统投资者可以通过ETF这种熟悉的投资工具参与以太坊市场，为加密领域引入新的资金。这可能会对市场产生积极影响，尤其是当一些原本对加密资产持怀疑态度的投资者成为增量资金时。

上个月，美国比特币ETF的市值已超过白银，成为美国第二大ETF商品资产类别。然而，许多分析师认为这并非比特币的终点。某业内人士指出，比特币的市值刚刚超过一万亿美元，正在与黄金、房地产甚至标普指数等资产类别竞争，而这些资产的市值都远高于比特币。他认为比特币作为资产的优势明显，在这种情况下没有理由卖出。

近几个月来，市场一直在优化比特币网络，以使其能执行更多功能，例如采用比特币Layer2和铭文等技术。部分投资者担心这可能会影响比特币作为"电子黄金"的价值属性。为此，某媒体近期发布了比特币L2标准，其中规定了一些关键要求，包括必须将比特币作为原生资产、L2用户能够追溯到一层资产（比特币）的控制权，以及对比特币系统的强依赖等。这些标准确保了比特币在这些扩展网络中的控制权，同时明确了比特币仍然是最终结算工具，因而不会对比特币的价值属性产生不利影响，投资者无需过度担忧。

尽管通胀有所回升，但在AI革命的强劲推动下，市场仍创下新高。目前市场并不担心继续加息，更多关注的是首次降息何时到来。通胀并未抑制资产价格上涨。某基金抛压的影响正在减弱，市场期待比特币能否突破历史高点69000美元。让我们拭目以待。