加密市场周报：技术破位引发普跌，资金面降温明显

本周加密市场经历了剧烈波动，从恐慌性抛售到短暂反弹，再到技术破位后的加速下跌，市场情绪从谨慎乐观转向明显冷却。比特币未能守住关键支撑位，山寨币市场陷入普跌。本报告将从行情走势、资金面指标、山寨币表现及后市展望四个方面进行深入分析。

一、行情走势：从反弹到破位下行的三阶段演变

本周行情的核心逻辑可概括为"技术面与资金面的背离到共振下跌"，具体分为三个阶段：

1. 恐慌下跌（7月25日）

巨额抛售引发连锁反应，比特币短线跌破11.5万美元关键支撑位，创下阶段性低点。这一跌势反映了获利回吐和市场对宏观不确定性的担忧。

2. 超预期反弹（7月26日）

市场出现技术性修复，比特币从低点反弹超3000美元，最高触及12万美元。反弹动力来自超卖后的资金回补和机构增持提振信心。

3. 破位加速（7月31日-8月1日）

美联储释放鹰派信号后，比特币未能突破前高，反而跌破11.5万美元支撑。叠加美股下跌和贸易政策影响，市场恐慌情绪蔓延，比特币加速下探至11万美元下方。

二、核心资金指标：三大维度揭示市场降温

2.1 稳定币：增发量骤降97%，资金入场近乎停滞

本周稳定币总市值为2277.77亿美元，单周增发仅0.72亿美元，较上周环比下降97%，创下近12周最低值。这表明增量资金几乎"断流"，投资者对当前行情保持谨慎。

2.2 ETF：流入维持低位，机构态度转谨慎

比特币ETF本周净流入2.999亿美元，与上周基本持平，但较7月上半月大幅缩水。本周五甚至出现单日净流出，这是近三周来首次。机构资金"退潮"反映了对高位估值的谨慎和宏观环境变化的担忧。

2.3 持有者结构：长抛短接矛盾加剧，短期承接力接近极限

链上数据显示，长期持有者（持币超1年）持仓量持续下降，而短期持有者（持币不足3个月）持仓量加速上升，形成"长抛短接"格局。这反映了长期投资者在高位获利了结，而短期投资者试图抄底。然而，本周五的加速下跌可能意味着短期资金承接能力已近极限。

值得注意的是，某知名机构于7月29日以117256美元的平均成本买入了21.02万枚比特币，这是近四个月来最大规模的单次购买。

三、山寨市场：全线进入"防御模式"

3.1 市值与活跃度：双重缩水，资金向核心资产集中

山寨总市值本周下跌6.4%，而比特币市占率从61%升至62%，显示资金从中小盘币种向比特币转移。链上活跃度同步降温，总TVL（锁仓价值）下降16.2%，DEX交易量下降17.3%。

3.2 板块分化：个别币种异动，多数陷入"沉寂"

本周仅少数币种因特定消息表现活跃，如某币种因在韩国交易所上线单日涨超50%。而主流山寨板块普遍下跌，其中meme币跌幅最大，超8%。

3.3 情绪指标：进入"观望区"

山寨指数从42降至35，连续5日回落。链上荣枯值跌至50分，DEX协议收入、活跃用户数、交易量均大幅下降，表明山寨币的"赚钱效应"已消失。

3.4 二级市场分析

比特币市占率升至62%，山寨币情绪降温。板块方面，meme和AI概念跌幅最大。机构资金流入方面，比特币ETF流入1.69亿美元，略有上升；以太坊ETF流入3.06亿美元，较上周大幅减少。

3.5 链上数据分析

资产流向方面，以太坊净流入最多。用户活跃度方面，以太坊>BSC>BASE>Solana。投机情绪方面，DEX协议收入、活跃用户、交易量均大幅下降，整体数据衰退明显。

四、后市展望：关键点位与企稳信号

4.1 技术面分析

• 短期支撑：11万美元附近
• 强支撑：9.3万-10.6万美元区间
• 风险点：11.2万美元存在URPD缺口

4.2 资金面企稳信号

1. 稳定币单周增发重回5亿美元以上
2. 比特币ETF单周流入突破10亿美元
3. 长期持有者持仓量停止下降

4.3 操作建议

短期（1-2周）：控制仓位在30%以下，等待明确止跌信号。

中长期（1-3个月）：若比特币在9.3万-10.6万美元区间形成双底且资金面回暖，可逐步布局优质项目。

山寨币：等待比特币企稳后，优先选择"跌幅小于大盘+板块逻辑未破"的币种。

本周市场调整既是对前期上涨的消化，也反映了宏观与资金面的共同影响。投资者无需过度恐慌，但应保持耐心，等待合适的入场时机。