2025-08-26 08:21:10

近期市场热议牛市顶部，但这轮上涨呈现出前所未有的结构变化。与以往不同，当前牛市的主要推动力来自场外机构资金。机构投资者的买入策略和持仓周期与散户有本质区别，因此我们需要站在机构的角度来解读市场动向。

从宏观层面来看，基本面并未出现明显变化。每次市场回调，机构都积极抄底。最新数据显示，比特币ETF资金流入已重新转为正值，这表明谈论牛市见顶为时尚早。

随着大盘上涨，我们观察到一个有趣的现象：长期持有者正在逐步交出筹码。这个过程可以理解为市场在进行吸筹和换手，为下一轮上涨做准备。预计在9月降息预期兑现之前，市场还将经历一波上涨。真正的回调可能要等到10月降息预期落地后才会出现。

值得注意的是，本轮牛市形成了一个基本共识：大市值龙头币种的表现优于小市值币种。虽然龙头币种市值已经很高，但其上涨潜力仍然强劲，相比之下，小币种的涨幅反而不太确定。

投资者应当密切关注市场动向，特别是那些强势币种的表现。在这个机构主导的新牛市中，理解新的市场结构和逻辑，将是把握投资机会的关键。