加密市场反思与展望

近期有更多时间思考市场动向,以下是一些个人观点。

预计加密货币市场的整体走势要到9月后才会明朗。考虑到宏观经济阻力、夏季流动性限制和季度末调仓等因素,真正的市场动态可能要等到8月假期结束、参与者回归后才会显现。最近的市场活动显示,多数小币种上涨主要由空头挤压推动。交易者受之前反弹影响追涨,但缺乏长期持有者支撑。正如预期,大多数急涨的代币随后经历了同样剧烈的回调。

以太坊出现意外反弹,而AI相关币种等前期跌幅较大的板块领涨。另一方面,具有实际用途、强健基本面或回购机制的代币表现出较强韧性,不仅在下跌期间更稳定,恢复也更快。从中可以得出以下几点见解:

1. 比特币需求持续存在

传统资本正通过ETF等受监管渠道逐步进入。目前支持BTC的资本性质与往期截然不同,这使得大规模BTC清算不太可能发生,除非受宏观事件触发。

2. 小币种分化加剧

资金最终会回流小币种,但不会全面流入。只有具备明确用途和实际应用场景的代币才可能吸引资金。这是以太坊可能跑赢其他公链的原因之一。监管明晰度、DeFi使用率提升、通缩结构和质押需求共同形成了强大的正向循环。此外,由于ETH长期未达预期,仍有边际买家在场外等待。

3. 风投支持的代币存在结构性风险

代币解锁将持续对价格构成压力。在流动性不足的情况下,来自验证者和早期投资者的持续卖压限制了上行空间。这使得在中心化交易所上市的高估值代币前景不佳。某些生态的代币尤其面临持续卖压,因其验证者奖励结构导致这种情况。

4. 迷因币的结构性优势与变化

迷因币具有结构性优势,无风投解锁,公平发行,完全基于关注度。这种纯粹的炒作机制在早期发挥了作用。

然而,这个阶段似乎正在结束。某些代币生成事件的推出标志着迷因币关注度的顶峰。此后,迷因币的兴趣开始消退。即使在4月的反弹中,某些公链的表现也不如ETH。

部分迷因币可能仍有不错表现,尤其是那些在加密圈外通过有影响力的人物推动而走红的币种。这些仍可能带来不对称的财富效应。但纯粹迷因币作为alpha的时代已经结束。只有那些拥有强大故事和广泛市场认知的币种才具有真正的投机价值。

讽刺的是,对风投支持代币的疲劳为公平发行的Web2/3项目创造了机会,这些可能成为下一波财富生成的源泉。要把握这些机会,需要积极参与链上活动。当信息不对称时,大的机会往往会出现。

5. 未来市场趋势

如果迷因币不再是主要机会,那么下一个热点是什么?

个人观点:AI与加密货币的结合。

就像DeFi夏季一样,多数早期AI项目在炒作后失败。但一些真正基于实用性的项目正在熊市中默默构建。我们已经看到部分项目在链上崭露头角。

随着迷因币热度降温,市场注意力自然会转向新的叙事。AI凭借其明确的实用性,很可能成为下一个焦点。

许多AI x Crypto项目采用公平发行模式,呼应了先前成功案例的叙事。

这就是为什么我近期花时间研究并提前布局这个领域。虽然现在不必急于建仓,但我相信如果市场再次强劲上涨,这个领域将蕴藏最大的不对称机会。