比特币可能在潜在市场修正之前飙升至$175,000，以太坊升至$17,000

在9月4日与荷兰主持人保罗·布伊廷克的最近一次采访中，SwissBlock的首席经济学家亨里克·泽贝格勾勒出了加密货币市场的两阶段场景：首先是由流动性和动能驱动的强劲"融化阶段"，随后是一个显著的市场调整，令人想起互联网泡沫破裂。

"我们确实有史以来最大的泡沫," Zeberg表示，暗示股票、加密货币和房地产市场将在周期最终转向之前继续上涨。他用一个令人难忘的比喻描述了当前的市场环境:"音乐仍然在响，您仍然可以在酒吧点酒," 表示尽管有担忧，但情绪和宏观信号尚未明确变为负面。

潜在市场调整前的最后冲刺

Zeberg将当前市场定位在商业周期的后期，但尚未达到临界点。他指出收益率、信用利差和初请失业金人数中缺乏经典的衰退前指标。他解释道：“崩盘不是凭空而来的。我们现在根本没有看到这些信号。”

随着全球流动性在边际上改善，美联储已经开始改变其语气，Zeberg 预计将出现一个急剧的上行阶段，类似于日本 1989 年的市场收官——一个不断上升的轨迹，最终陡峭到几乎垂直的爆发顶点。对于传统市场，他预计标准普尔 500 指数可能从目前约 6,400 的水平升至大约 7,500 到 8,200。

根据Zeberg的说法，加密货币将显著放大这一运动。他预测比特币可能首先达到"至少"$140,000，然后在任何市场修正之前，可能在**$165,000和$175,000之间达到顶峰**。对于以太坊，他预计峰值接近$17,000，基于ETH/BTC比率在晚期的山寨币阶段可能扩大到大约0.12的假设。Zeberg强调，这一轨迹将迅速发展："当加密货币的事情在泡沫的最后阶段快速发展时，速度可以非常非常快。"

美元：潜在的催化剂

Zeberg 论点的基石是美元。他正在密切关注美元指数 (DXY) 的底部，随后可能会激增至 117-120 范围——他称之为 "破坏球"，这可能会对风险资产产生严重影响，因为全球对美元的需求飙升。他解释说："如果我们要看到某种危机，所有这些债务都需要用美元来结算，" 他称美元为 "仍然是最干净的衬衫，" 尽管它 "变得相当糟糕。"

在这种情况下，流动性偏好将压倒风险偏好，信贷将收紧，去杠杆化将开始——尤其是在美国以外的地方，美元负债将与当地货币的现金流发生冲突。

泽伯格认为，一旦实际经济开始收缩，货币宽松最终无法阻止周期性转变。降息可能最初会刺激市场——“你会看到它快速上涨”——但随后“市场中更聪明的人”会将其视为弱点而非救赎。他预期美联储本月将开始降息25个基点，同时留有更大幅度调整的可能性。

无论如何，他设想了一个相对较短的通货紧缩期——根据一个估计为"六到九个月"——随后是政策恐慌，接着是一个"工具将变得无能为力"的滞胀阶段。泽伯格批评了经济学界的通货膨胀框架，指责他们试图将CPI精确管理到2%的"傲慢"，并质疑授予本·伯南克诺贝尔奖的决定，认为这是在"重新发明货币印刷"。

商品前景和数字资产

Zeberg 的商品框架适用于这一序列。他预计在流动性紧缩期间，黄金将履行其 "最重要的职责"——被出售以筹集现金——然后遵循类似于 2008 年的模式，经历急剧下降后再强劲反弹。他提到了 2008 年黄金大约 33-35% 的峰值到谷值下降，以及白银高达 60% 的下降，随后政策反应触发了新的上升趋势。

然而，从长远来看，他预测黄金"在2030年代"可能达到每盎司35,000美元，原因是负实际利率、资产负债表扩张以及最终的"货币重置"重新定义货币价值。在他看来，这种重置将建立一个基于黄金和账本基础设施的新结算系统——"其中有一个数字元素，"但"不是比特币。"

策略：结构受到审查

在采访中，Zeberg 对战略 ( 前身为 MicroStrategy)，最大的企业比特币持有者，发表了特别尖锐的评论。他表示：“我认为在 MicroStrategy 的情况下，我们有最大的公开庞氏骗局。每个人都需要涌入这只股票，然后他可以再承担一些债务，购买更多的比特币。”

他将公司的脆弱性与他的宏观论点联系起来：如果DXY达到120，而“世界上最大的泡沫，纳斯达克”，经历85%的下跌，那么“比特币将会经历一个非常非常糟糕的时期——这意味着MicroStrategy也会受到影响。”

他将这个结构描述为"我们很久以来见过的最大的一座纸牌屋"，并警告说一旦崩溃将对"那些认为自己可以继续持有的人造成非常非常糟糕的后果。" 这些描述是他个人的评估；他没有提供除了他的周期性和资产负债表推理之外的证据，他的评论也被框定在他更广泛的先猛涨后崩溃的情景中。

除了主要代币，Zeberg 认为 "99%" 的加密项目最终会失败，仅有少数像在互联网泡沫崩溃中存活下来的亚马逊那样的公司会出现。他区分了投机性币种和提供现实世界效用的区块链项目，同时警告称 "这种猖獗的投机" 是被一个宽松货币政策的时代所延续的。

关于时机催化剂，泽伯格淡化了单一触发因素的概念，而是描述了一种环境，随着高利率、实际收入下降和逾期贷款上升，压力使银行和公司"变得有毒"。他正在监测前端收益率——他表示这些收益率已经开始"突破某些水平"——信用利差和美元的走势。

他还观察到，大型科技公司的收益集中度已经 "扭曲 "了市场，即使是优质的小型科技公司也可能在广泛的调整中被拉低。然而，第一阶段仍然保持在较高水平。他说，市场的快速上涨是一个自我推动的循环，这得益于FOMO和 "美联储在支持我们 "的信念。

在报告时，BTC的交易价格为$111,528.