比较顶级AI芯片挂单：Gate对市场领导者的分析

关键见解

• 一家领先的GPU制造商凭借其尖端的Hopper和Blackwell架构主导了人工智能芯片市场。

• 一家传统的 CPU 巨头在努力维持其数据中心市场份额的同时，发展其代工部门。

• 最近的政府投资激发了人们对这家CPU制造商潜在扭转局面的兴趣。

人工智能(AI)的热潮吸引了华尔街，为投资者提供了多种进入这一变革性技术的机会。一个突出表现者是推动大型语言模型和生成AI应用的先进芯片制造商。该公司的市值飙升至近4.4万亿美元，使其成为全球最有价值的上市实体。

相比之下，传统计算强者呈现出不同的投资前景。虽然在人工智能竞争中落后，尤其是在其代工业务方面，但该公司最近通过政府投资获得了重大推动，收购了该公司10%的股份。

截至2025-10-04 04:45:14，传统玩家的股票年初至今已上涨20%。它在未来能否潜在地超越其在人工智能领域以GPU为重点的竞争对手？

GPU巨头的市场主导地位

行业领先的GPU制造商已为AI计算能力设定了标准。其图形处理单元在训练AI模型和在现实场景中部署它们方面表现出色。该公司的专有并行计算平台使开发人员能够创建针对其GPU的应用程序，利用它们同时执行数千个操作的能力。

该平台在将复杂计算分解为可管理的线程方面的高效性，导致了更快的处理时间和优化的资源利用。至关重要的是，该生态系统使客户锁定在公司的硬件上，因为该平台仅限于其芯片。

新款Blackwell架构的推出进一步巩固了公司的地位。这些芯片提供了比之前的Hopper系列更高的性能，同时降低了功耗。Blackwell的影响立竿见影，在其首个季度就创造了$11 亿美元的收入，并在随后的时期飙升至$27 亿美元。最近一个季度，Blackwell的销售额再次增长17%，达到大约316亿美元，占公司数据中心收入的约76%。首席执行官形容对这些GPU的需求为“非凡”。

CPU老兵市场挑战

长期以来的CPU领导者在数据中心领域面临越来越大的压力。竞争对手正在迅速取得进展，分析师预测该公司的市场份额将在今年降至55%以下。预测表明，到2027年，市场份额可能进一步下降至50%以下，竞争对手可能合计占据市场高达52%。

该公司在建立第三方铸造业务方面的努力取得了有限的成功。尽管计划在国内铸造业务上投资超过$100 亿，但该公司在争取客户方面遇到了困难。最近的公告显示，欧洲扩张计划正在缩减，并对美国项目采取更为谨慎的态度。

"我们正在采取必要措施来创建一个更具财务纪律的铸造厂，"首席执行官在最近的财报电话会议中表示。"虽然这一转型需要时间，但我们看到了明显的机会来增强我们的竞争地位，提高盈利能力，并创造长期的股东价值。"

政府投资激发兴趣

这家CPU制造商最近的股价波动受到关于潜在扭转的猜测影响，这种猜测受到政府投资的推动。政府购买了9.9%的股份，以及额外股份的期权，表明对国内半导体开发和制造的强有力支持。

"作为美国先进逻辑研发和制造领域的领导者，我们深信要确保美国在技术上的领导地位，"首席执行官强调道。

市场怀疑依然存在

尽管最近得到了政府的支持，市场分析师仍然保持谨慎。该股票的前瞻性市盈率已经飙升至近200，这是二十年来未曾见过的水平。这一估值暗示了对未来表现的高期望。

"当前的倍数表明，投资者正在押注于政府的重大支持以推动公司的成功，" 一位知名金融服务公司的首席市场分析师指出。

大多数分析师对该股票维持持有评级，部分分析师预测可能的下行风险。主要公司的目标价范围从$20 到21美元，表明可能相较于当前水平下降12%。

鉴于公司近期面临的财务挑战，包括过去一年重大净亏损，目前对其估值的正当性仍然不明确。虽然疲软的股价对一些投资者来说可能显得有吸引力，但公司在人工智能领域需要追赶的事实带来了重大风险。

总之，虽然CPU制造商新获得的政府支持带来了潜力，但GPU制造商在AI基础设施方面的既有领导地位及其专有生态系统使其在AI芯片领域成为更具吸引力的长期投资。