当金融监督院介入泰达多米诺清算时···Bithumb表示"全额支持损失"

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韩国加密货币交易所Bithumb宣布将全额赔偿因其Tether (USDT)借贷服务强制平仓而遭受损失的用户。11日，在美国总统特朗普关于对中国征收100%关税的声明后，加密市场崩溃，Bithumb因其借贷产品的流动性短缺而经历了强制平仓，导致USDT价格一度飙升至5570韩元。由于投资者因这一异常暴涨而被强制平仓的投诉涌现，金融监督服务局于13日、即周末后立即开始评估情况，以确定Bithumb的平仓过程是否存在问题。随后，Bithumb在当晚晚些时候宣布了其赔偿计划。

USDT 多米诺清算导致投资者投诉… Bithumb：“全额赔偿损失”

Bithumb于13日晚上10:30左右宣布：“我们已经认识到，由于市场快速波动，币借贷服务中触发了自动还款。”并表示：“我们计划全力支持因受到损失的会员。”

在11日早些时候，Bithumb上的USDT价格一度飙升至5,755韩元。现在已经降到1,500韩元的范围，但在短时间内曾飙升至其正常价格的三倍以上。

USDT是一种稳定币，其资产价值与1美元挂钩。在熊市加密货币市场中，投资者倾向于出售他们的比特币持有，并持有稳定币。然而，程度通常是有限的。事实上，当USDT在Bithumb的价格达到5,755韩元时，它在Upbit和Coinone的交易价格分别为1,650韩元和1,670韩元。在像美国这样的全球市场中，价格约为1,554韩元，等于1.083美元。这导致行业批评，认为这代表了稳定币价格波动剧烈的一个典型例子，而稳定币应该是稳定的。

市场认为 Bithumb 的 “USDT 贷款服务” 加剧了这一问题。Bithumb 的贷款服务在加密货币价值超过某一水平时会自动偿还贷款。例如，如果投资者以 85% 的抵押品认可率借入 USDT，当市场价格上涨约 11% 时将开始清算。一位业内人士解释道：“随着 Tether 价格的上涨，一些投资者的贷款被强行清算，这一过程重复发生，导致 USDT 价格接近 6,000 韩元。”

Bithumb公告的截图

投资者表示不满，称他们因强制清算而遭受意外的附带损失。一位投资者辩称：“仅根据出现异常的Bithumb价格来确定清算标准，而不检查与其他国内交易所的价格差异，这是不公平的交易。”金融监督服务的官员表示：“我们收到了许多来自投资者的报告和询问”，并且“我们计划检查在清算过程中Bithumb的内部程序是否存在任何问题。”

随着金融监督服务开始评估情况，Bithumb通过晚间通知宣布了其赔偿计划。Bithumb为“由于11日早上6:22到6:25之间USDT价格的快速上涨而给部分交易所用户造成的不便”表示歉意，并声明“我们将对在USDT自动还款过程中以高于其他交易所最高价(1,700韩元)进行交易的会员的损失进行赔偿。”

稳定币的稳定性受到审查……需要“做市商”

在Bithumb上，由于链式清算，Tether (USDT)的价格上涨了三倍以上，这一事件不仅作为交易所问题值得关注，还可能动摇稳定币本身的可信度。它表明，与1美元挂钩的币种可能由于瞬时供需失衡和交易环境而影响其稳定性。特别是在即将推出基于韩元的稳定币的国内虚拟资产市场中，稳定币的价格扭曲可能是市场扩张的致命毒药。Dispreads的研究员金炳俊表示：“如果未来发行基于韩元的稳定币并支持借贷服务，可能会发生与Bithumb相同的现象”，并补充道：“有必要放宽对基于韩元的稳定币发行的可及性，并加强流动性，以防止短期内形成高溢价。”

Tether 图片. 路透社 仁荷新闻

也有人认为需要市场做市商制度来扩展流动性。做市商通过不断提供特定项目的适当买入和卖出价格，在增加市场流动性方面发挥着重要作用。在全球加密货币市场，像Wintermute这样的做市公司支持流动性供给和价格稳定。像Coinbase这样的交易所也引入了系统化的流动性管理方法，例如为流动性较低的交易对提供激励。然而，在韩国，由于缺乏做市商制度，甚至合法的做市活动也可能被误解为价格操纵，从而限制了此类活动。

Korbit研究中心负责人金敏丞强调，“正如USDT价格因瞬时供需失衡而上涨，基于韩元的稳定币也可能轻易出现同样的情况”，并补充道，“为了防止这种情况，市场制造者需要在国内加密货币市场中实现机构化。”