Ethena的USDe成为第三大稳定币，超过DAI和USDS

Ethena的合成稳定币USDe已上升至数字美元市场的最高水平，超越DAI和USDS，成为稳定币市值排名第三。

随着采纳的增加以及治理里程碑的进展，Ethena期待已久的“费用变更”已逐渐成为现实，这将使ENA代币持有者首次能够参与协议的收入。

USDe的流通供应量在大约一个月内增加了约42%，使其市值超过了$124亿。这一增幅使其在稳定币市场上升至第三位，仅次于Tether的USDT和Circle的USDC。

Ethena的费率变更里程碑触手可及

Ethena Labs的ENA "费用变更"提案于2024年11月获得批准，这将使其能够将协议的一部分收入流重新分配给ENA代币持有者。

然而，它设定了三个里程碑，必须在与持有者开始收入再分配过程之前达到。这些里程碑是：

• 超过$6 亿美元的供应。
• 拥有至少$250 百万的协议累积收入。
• 确保在按衍生品交易量排名前五的主要集中交易所中为USDe提供上市。

Ethena已经实现了三个里程碑中的前两个。唯一待完成的部分是与中心化交易所的整合。

据报道，Ethena创始人Guy Young表示，实现第三个里程碑是他们的首要任务。

对于ENA的持有者来说，这一举动可能会将该代币的角色从治理资产转变为具有实际收益流的资产。

USDe是一种不同类型的稳定币

与依赖银行储备的USDT和USDC不同，USDe采用了delta-neutral策略来维持其平价。它不是将现金或国债存放在账户中，而是通过在中心化交易所进行空头头寸来覆盖用户的存款，旨在为价格波动创造一个缓冲区。

这种不寻常的配置帮助获得了关注，特别是当DeFi用户在美国新的稳定币规则出台后寻找新的收益机会时。

然而，并非所有人都对Ethena的策略深信不疑，因为标普全球对USDe的风险评分较高，原因在于其对衍生品的依赖，而Chaos Labs对可能的再抵押和流动性紧张提出了警告，如果融资利率失衡的话。

USDe的大部分增长是由将稳定币的发行与DeFi收益循环相结合的策略推动的。与Gate和Pendle等协议的链上集成使得递归贷款结构得以实现，从而提高了大玩家的回报。

在实践中，这使得用户能够存入USDe，抵押贷款并将收入重新部署到额外的生成收益的头寸，通过多个层级复合。

飞轮效应吸引了机构投资者和散户交易者。Ethena的设计使其对寻求链上稳定美元和衍生品融资支付敞口的实体具有吸引力。