市场预期正在经历一场剧烈转向。

此前被广泛押注的美联储12月降息，如今概率已跌破关键分水岭。根据FedWatch最新数据，降息可能性仅剩47.4%，较上月大幅回落。这场预期逆转，究竟源于何处？

**政策信号的微妙变化**

即将在明年轮换投票权的多位联储官员，近期频繁释放鹰派信号。他们强调通胀压力仍是首要关切，认为当前并非放松政策的恰当时机。这种集体转向，让市场措手不及。

更棘手的是数据真空期的困扰。美国政府停摆导致10月关键经济数据缺失，CPI和非农就业报告均未如期公布。在信息不完整的情况下，美联储决策层选择了谨慎观望。

另一个被忽视的事实是：美国经济展现出超预期韧性。消费端保持稳健，就业市场并未出现明显恶化。这让降息的紧迫性大幅下降。

**资产价格的连锁反应**

这一转变对不同资产类别的冲击各异。

黄金在触及4200高点后陷入整理，短期内可能维持震荡格局。美股则出现明显分化：科技板块承压，而银行股受益于利率预期上行。中概股再次成为美元走强的"受害者"，资金流出压力加剧。

对于加密货币市场而言，整体风险偏好降温意味着上行动能减弱。比特币难以独善其身，短期内或面临横盘甚至调整压力。

**接下来的关键节点**

12月10日，市场将迎来姗姗来迟的CPI数据，这将为美联储提供重要参考。紧接着12月11日，美联储点阵图的更新将直接揭示决策层对未来利率路径的最新判断。

这两个时间窗口，将决定年末行情的走向。