MicroStrategy的比特币会被强制卖吗？链上分析师给出答案

加密分析师Willy Woo最近发布了一份MSTR清算阈值分析，话题度很高。核心结论：下一轮熊市MicroStrategy几乎不可能被强制清算BTC。

关键数据速览：

• MSTR需保持股价在$183.19以上，才能安全度过2027年9月的$1.01B债务到期
• 对应BTC价格约$91,502（mNAV=1情景下）
• 当前BTC在$101,377，距离风险线还有余量
• MSTR持有约641,205枚BTC，市值约640亿美元

Woo的分析聚焦可转债结构——这是关键。MicroStrategy的债务是可转债，到期时可用现金、股票或混合方式偿还，不是硬性要求必须卖BTC。这比传统抵押清算宽松得多。

另一位分析师Bitcoin Therapist补充道：要触发清算，比特币需要表现得"极其糟糕"，而不是短期波动。

不过Woo也提示了另一个风险窗口：如果2028年牛市期间BTC涨幅不达预期，加上MSTR股价停滞，可能面临部分清算的压力。这取决于三个因素同步：可转债赎回时机、股价轨迹、BTC增长速度。

底线：下个熊市你不用担心MSTR砸盘。真正的考验在2027-2028。