日本央行政策转向，会不会割爆全球杠杆盘？

最近有个现象很有意思：英文推特在疯狂讨论日本债券收益率飙升，中文圈却没反应过来。这事儿其实关乎全球流动性，间接影响币圈。

套息交易的逻辑

过去30年，日本长期维持接近零利率。这给了全球资金一个套利机会：借日元（成本几乎为0），换成美元或其他货币，然后投向美股、美债、房产，甚至加密资产。这就是套息交易（Carry Trade）。规模？几万亿级别。

转折点出现了

2025年11月以来，日本长期国债收益率出现明显上升：

• 20年期国债收益率逼近2.8%
• 40年期国债冲到3.7%

这不是小幅调整，而是三十年压制释放。

连锁反应

当日元借贷成本大幅抬升时：

直接影响：套息交易的利差被挤压，原本的无风险收益消失了

汇率层面：日元升值，用日元还债的成本上升，杠杆仓位面临压力

流动性冲击：大量资金需要回流日本还债，全球风险资产可能面临赎回潮

对币圈的启示

宏观流动性是隐形的底层驱动力。当全球套息交易大幅收缩时，原本被流动性浮起来的各类资产都会感受到压力。近期BTC和ETH的波动可能不仅仅是情绪问题，背后还有这层宏观背景。

简单说：不是你不会抄底，而是全球资金面在悄悄变了。