可可的意外涨幅：是什么驱动了这次反弹？

可可今天表现强劲——ICE纽约12月合约上涨3.34%，伦敦可可上涨2.19%，这是周四的情况。以下是导致这一波动的原因：

美元效应 美元走弱引发了可可期货的回补，过去两周可可期货遭受重创。当美元下跌时，以美元计价的商品通常会反弹。

供应收紧 ICE监测的美国港口可可库存降至8个月低点，达到174万袋。同时，象牙海岸在新营销年度(年10月1日至11月16日的可可运输量同比下降5.7%，降至516,787吨。尼日利亚的可可产量预计明年也将收缩11%，降至305,000吨。

逆风依然存在 欧盟将其森林砍伐法规推迟了一年，暂时缓解了供应担忧。但西非的收成看起来强劲——象牙海岸的可可荚计数比五年平均水平高出7%，农民报告说条件良好。这对价格造成了下行压力。

全球可可需求也在挣扎。第三季度亚洲可可研磨量同比下降17%，)是9年来最低水平(，而欧洲研磨量同比下降4.8%。北美的巧克力销售在第三季度下降超过21%。

大局 国际可可组织预测2024/25年将出现142,000公吨的盈余——这是四年来的第一次。但这是在2023/24年出现494,000公吨的赤字之后，后者是60多年来最糟糕的。去年可可库存与研磨比率降至46年来的最低点27%。

因此，尽管昨天的反弹让一些交易者感到意外，但结构性过剩和疲弱的需求仍然是潜在的故事。