Trump的关税豁免如何搅动全球咖啡市场

政策一出，期货应声下跌

特朗普周四签署行政令，将巴西食品产品从关税清单中移除，包括那个备受瞩目的40%咖啡关税。周五市场反应立竿见影——阿拉比卡咖啡期货（3月合约）跌1.91%至7周低点，罗布斯塔咖啡跌2.70%。

链条反应这样发生的

关键催化剂是巴西雷亚尔贬值到5周低点。货币走弱=巴西咖啡生产商抛货更积极。而且市场预期巴西接下来有大雨，这对农作物生长有利、对价格不利。

供应侧的真实故事

这波关税豁免的背后是什么？美国进口咖啡约1/3来自巴西。8-10月那段关税生效期间，美国从巴西的咖啡采购量同比暴跌52%（降至98.4万袋）。现在豁免了，美国买家会重新杀入，短期看似利空期货，但长期可能释放被压抑的需求。

数据面的支撑与压力

利空方面：越南咖啡产量回升，2025/26年度预计1.76百万吨（同比+6%），创4年新高；全球咖啡库存虽然偏紧（阿拉比卡跌至1.75年低点398,645袋），但供应增加趋势明显。

利多方面：越南主产区降雨延迟采收，可能有减产风险；巴西2026/27年度产量预估70.7百万袋（同比+29%），但这是后话；国际咖啡组织报告本年度（10月-9月）全球出口反而同比微跌0.3%。

下一步看什么

关键在巴西天气——未来一周预报有暴雨，能否真正利好农作物成长还是成为压制价格的理由，市场还在等观察。同时留意美国采购数据，豁免能否快速转化成现实订单。