Nvidia Q3财报炸裂：570亿美元营收，AI泡沫真的要破吗？

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Nvidia刚放出的Q3财报直接打破自己的记录——570亿美元营收，同比暴增62%，环比也涨了22%。更狠的是净利润319亿美元，同比增长65%。

但这里有个细节值得注意：这些成绩是在完全没有中国市场的情况下做出来的。去年中国市场贡献了170亿美元营收（占比约13%），今年硬生生被切掉了。美国的出口管制 + 中国的安全审查，让Nvidia在全球第二大市场没有任何话语权。

数据中心业务才是真正的现金牛，单季就拿下512亿美元，环比增25%，同比增66%。

那份500亿美元的订单呢？

CEO黄仁勋上个月说Nvidia拿到了超过500亿美元的Blackwell和Rubin GPU订单（到2026年）。现在市场最关心的是：这数字还靠谱吗？

答案是靠谱。虽然其中30%已经交付了（还剩350亿美元待实现），但黄仁勋坚持说这个数字能hold住。他的逻辑是：加速计算、生成式AI、智能体AI正在经历"三重转变"，每一个都是万亿级别的市场机会。

AI泡沫会破吗？

这是个好问题。某些AI创业公司确实有风险——比如SoundHound AI、BigBear.ai这类，营收增速放缓、估值却炒得飞起，确实有泡沫的感觉。

但Nvidia不一样。这家公司不是在吹泡沫，而是在建设基础设施。AI基础设施市场预计到2030年达到4万亿美元，Nvidia现在已经是这条赛道的"基建之王"。

Nvidia的护城河在于：源源不断的现金流（几年内可能达到5000亿美元的自由现金流）、不断升级的GPU性能、以及业界的绝对依赖度。即便整个AI市场出现调整，Nvidia作为"卖铲子的"也能活得最舒服。

底线

Nvidia市值已经突破5万亿美元，成为全球最大公司。有人担心估值太高会回调，但从长期看，这家公司的增长故事还远没讲完。在AI基础设施这条赛道上，暂时看不到对手。