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今天糖价小幅上涨,但很快失去动力。纽约3月糖上涨0.14%,而伦敦白糖上涨0.35%,创下3.5周来的新高,市场传言印度可能提高乙醇价格——促使工厂生产更多乙醇,减少糖的产量。
但问题是:原油价格下跌超过-2%,这打击了乙醇的盈利能力。结果?工厂将更多地压榨甘蔗来生产糖,从而使市场供过于求。
真正的压力来自于过剩预测。国际糖业组织(ISO)刚刚从预测2025-26年231千吨的赤字转变为预测1.625百万吨的巨大盈余,主要是由于印度、泰国和巴基斯坦的产量增加。巴西的情况也没有好转——巴西国家粮食供应公司(Conab)将2025/26年的预测提高至4500千吨,而糖厂正在压榨46%的甘蔗用于糖(,较去年上升了0.09%。)。
印度的另一个逆风。ISMA将其2025/26年的生产估计上调至3100万MT (+18.8%同比),意味着更多的出口即将到来。强降雨 (比正常水平高出18%)正在推动潜在的丰收。
底线:全球糖产量可能达到创纪录的1.893亿吨,而消费仅为1.779亿吨。期末库存?同比增长7.5%,达到4120万吨。这是大量糖追逐更少的买家。