美联储降息25个基点背后：三张反对票与市场分歧加剧

【区块律动】12月11日这次降息，表面看是按剧本走的25个基点（降到3.50%-3.75%），连续三次了。但内部已经开始打架——三张反对票直接把分歧摆到台面上。更关键的是声明措辞变了：新加了"考虑进一步调整的幅度和时机"，同时把失业率"较低"的说法删掉了。这俩改动说明啥？官员们对就业和通胀的判断已经拧不到一块去了。

鲍威尔会后的表态其实挺微妙。他一边说现在已经接近中性利率上缘，没人会预期升息；一边又承认通胀还有上行压力，主要是关税在作妖。不过他给了个转圜余地——如果关税政策逆转，通胀能回到2%区间低端。就业数据那块他也认了，近几个月确实高估了，实际风险偏向下行。市场现在怎么看？明年累计降息预期已经涨到55个基点，但1月再降的概率还不到四分之一。

各大机构现在也是各说各话。有人觉得通胀改善够了，3月就能继续降；也有人判断1月会按暂停键，上半年进观望模式；更保守的直接预测降息要拖到6月以后。华尔街普遍吐槽这是场"鹰派降息"，鲍威尔带的队伍越来越难保持统一战线了。

行情反应倒是挺热闹。从声明发布到记者会这段时间，金银先是剧烈震荡然后继续冲，白银甚至创了历史新高。美债收益率回落，美元走软，非美货币集体反弹，美股也跟着涨。特朗普会后还跳出来批评降息力度不够，给本来就不确定的政策环境又添了点噪音。

从某交易所分析师角度看：降息节奏模糊、内部分歧明显、加上2026年领导层可能换血，市场接下来更得盯着数据和流动性操作来判断政策走向了。短期波动恐怕会加大，想看清方向还得等就业和通胀数据进一步明朗。12月12日起那400亿美元国库券购买计划，也是个观察流动性的窗口。