期权市场目前展现出一幅有趣的图景。那个25 Delta偏斜？仍然坚决偏向看跌期权。我们看到不同到期日之间大约有10%的压缩——这是相当紧凑的区间。引人注意的是：即使隐含波动率持续下降，看跌期权的价格并未与看涨期权同步下跌。它们依然保持溢价。这说明了什么？在下行风险对冲背后，有真正的资金支撑。投资者不仅仅是在观望；他们积极出价保护自己免受潜在下跌的影响。这种对保护的结构性需求并非凭空而来。

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