甲骨文的投资级债券已经跌入垃圾债券区间。这背后的驱动因素是什么？数据中心完工延迟引发了对AI热潮是否真的能够兑现承诺的严重质疑。当一家市值万亿的公司的债务突然变得风险增加时，这预示着更深层次的问题——投资者开始对AI基础设施的实际回报感到担忧。担忧是真实存在的：如果甲骨文不能顺利执行其数据中心路线图，这说明AI资本支出周期的可持续性存在哪些问题？这种信用恶化通常会波及更广泛的市场，包括数字资产。当大型科技公司开始出现困难时，风险溢价普遍收紧。

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