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**美联储12月会议完整解读：从紧缩到中性的转折点**

美联储在12月FOMC会议上正式宣布降息25基点，联邦基金利率目标范围落在3.50%-3.75%。这标志着年内第三次连续降息，累计幅度达到75基点——一个相当可观的调整幅度。

会议结果反映出美联储内部的真实分歧。9:3的投票结果创造了6年来最多异议的纪录。少数派意见包括：1位委员主张更激进的50基点降幅，而另有2位认为应该暂停降息。这种观点对立的背后，是就业数据走软与通胀仍未完全受控之间的博弈。

**降息节奏踩了刹车**

点阵图给出的前景并不温暖。2026年美联储仅预期进行一次降息（中位数预测），2027年再来一次。换句话说，激进降息周期已经结束，未来步伐会明显放缓，利率水平逐步接近所谓的中性利率。

**流动性政策的微妙转变**

量化紧缩（QT）在12月1日正式收场，美元储备水平达到"充足"状态。从12月起，美联储启动了短期国债购买项目，每月规模约400亿美元。需要注意的是，这不是传统意义上的量化宽松，但实质上确实在缓解此前的紧缩压力，向市场释放温和的流动性支持。

**鲍威尔的"鹰派降息"姿态**

美联储主席强调，利率已经接近中性水平，未来的政策调整高度取决于经济数据表现。这是一种谨慎的、数据驱动型的态度——看起来温和，实际上保留了充足的灵活性。

**市场短期乐观，中期存疑**

消息公布后，风险资产（股票、贵金属）迎来短期利好。但2026年的宽松预期并未如很多人想象的那样乐观，美元仍可能继续走强。核心逻辑是：紧缩周期虽然结束，但真正的宽松还远未到来。

总的来说，美联储正在从紧缩模式向中性模式过渡，一边防范就业进一步恶化，一边对通胀反弹保持警惕。对加密市场而言，这意味着大环境既不是持续高利率的压制，也不是流动性泛滥的狂欢——而是一个更为复杂、数据敏感的新阶段。