西班牙CNMV发布MiCA实施指南：零售投资者准入扩大，风险投资实体透明度要求提升

【比推】西班牙国家证券市场委员会（CNMV）最近公布了一份重磅指南，详细说明了欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）在该国金融体系中的具体落地方案。这份指南包含了一份全面的问答文件，涵盖投资者保护、加密平台许可、投资实体监管等多个维度。

MiCA是欧洲统一加密资产监管框架的核心，目标很明确——在整个欧盟范围内建立统一的市场标准、强化消费者保护，并对虚拟资产服务提供商（VASP）进行规范化许可。西班牙这次的举措就是按照这个大框架来本地化执行。

CNMV的新公告做了几个关键调整。首先，它修订了两份现有的问答文件：一份针对集体投资机构（IICs）和风险投资实体（ECRs），另一份关于欧盟《金融工具市场指令II》（MiFID II）的应用。更重要的是，CNMV专门为MiCA新增了一个独立板块，与IICs板块并行存在。这个板块里引入了"自由投资集体投资机构"（IICIL）的概念，并在其中阐明了对投资于"常青基金"的赎回限制规则。

这一举措的实际影响不小。通过MiCA框架，普通零售投资者现在能够通过自由投资基金更便利地接触加密货币资产——这意味着市场准入门槛在逐步降低。与此同时，政府也在投资者保护的法律框架下谨慎推进这一扩大准入。

另外值得注意的是，风险投资实体从现在起要承担更重的透明度义务。根据CNMV的指南，MiCA规则的过渡期将持续至2026年7月1日，给市场参与者充足的适应窗口。