八月压力：为什么比特币失去动力，而以太坊飙升

8月对比特币投资者来说出乎意料地残酷。在8月13日触及超过124,000美元的新高后，BTC$108,424.92抛售了这些涨幅，月末大约下跌了8%，重新跌回纪念日那天附近的109,500美元水平。这一下跌抹去了领先加密货币夏季的强劲表现，较月内高点下跌了约13%。

考虑到宏观经济的有利因素，这一疲软表现尤为突出：现货比特币ETF的资金持续流入，美联储主席鲍威尔也暗示政策将从鹰派紧缩转向更为宽松。然而，这些都不足以在8月结束时保持买盘热情。

以太坊逆势而行

以太坊展现出完全不同的局面。在同期内，ETH上涨了14%，大幅跑赢比特币约2200个基点。这种相对强势与加密市场资金配置的剧烈转变同步发生。

数据说明了一切：从成立到8月28日，现货ETH ETF吸引了$4 十亿的新增资金，而比特币ETF仅录得$629 百万的资金流入。表面上看，这一差距偏向以太坊。但考虑到背景：以太坊的总市值约为$500 十亿，不到比特币2.1万亿美元市值的四分之一。调整这一规模差异后，以太坊的资金流入优势更加明显。

这种模式反映了金融市场的真实限制：可用资金并非无限。随着美联储维持适度紧缩政策，以及关税上升带来的财政压力，投资者面临真正的资金稀缺。在8月的大部分时间里，这一限制促使资金从比特币流向以太坊。

季节性因素

交易者长期以来一直在争论加密货币是否存在季节性交易模式——鉴于市场的短暂历史，这一说法难以验证。华尔街著名的格言“五月卖出，离开市场”在现代股市中很少成立，但关于加密货币的季节性传说仍然顽固存在。

8月比特币的疲软确实符合这一说法。但展望未来，情况则不那么令人鼓舞：历史上，九月通常更为艰难。根据Glassnode的数据，从2013年起的十二个九月中，比特币在其中八个九月下跌。即使在那剩下的四次上涨中，涨幅也都不大。这十二年间的平均九月回报为：负3.8%。

不过，这种回溯分析值得怀疑。十二个观察样本在统计学上偏于薄弱。此外，这些观察大多发生在2013-2019年，彼时比特币尚未被主流接受，只有边缘投资者关注这一资产。

下一步

短期技术图形仍不确定。比特币近期的回调抹去了夏季的涨幅，同时测试了心理重要的支撑位。这是否反映了强势行情后的正常获利了结，还是预示着更深层次的疲软，主要取决于资金从比特币的重新配置是否会稳定下来或加速。

以太坊的表现优于预期，表明加密市场仍对新叙事和资金流向的变化持开放态度。交易者关注期货交易时段和ETF资金流入的问题：这些资金是否已永久性地转向以太坊，还是秋季会带来再平衡，重新偏向比特币的主导地位？