滞涨：政府无法解决的经济灾难

想象一下：通货膨胀不断上升，但经济却没有增长，反而停滞不前。失业率上升，物价飞涨，而工资却没有跟上。这就是滞涨——一种最具争议的经济现象，让经济学家陷入无可奈何的境地。

为什么这对经济如此痛苦？

通常的规则很简单：强劲的经济 = 高通胀，疲弱的经济 = 低通胀。但滞涨则集结了两者最糟糕的地方——高失业率加上不断上涨的价格。对政府来说，就像是在两个要求相反的老板之间挣扎。

通过减少货币供应和提高利率来对抗通货膨胀。这使得贷款成本增加，消费减少，价格增长停滞。很好 - 但这又进一步冻结了经济。

衰退则采用相反的机制——向系统注入更多资金、降低利率、放宽信贷。这刺激了增长，但也促进了……通货膨胀。

因此，选择两种相互干扰的治疗。发展得很好！

这个怪物是如何诞生的？

滞涨并不是凭空出现的。它是多种无能和冲突的结果。

矛盾的政策 - 中央银行降息并印钞，而政府则同时提高税收并减少开支。财政政策说“停止支出”，货币政策说“多花钱”。结果是混乱 - 经济增长停滞，但通货膨胀却欢腾地存在。

供应震荡 - 想象一下，石油突然涨价10倍。生产成本上升，价格上涨，消费者可支配收入减少，难以购买正常的商品。生产停滞，价格继续上涨。这就是经典的滞涨。

拒绝金本位制 - 当货币与黄金挂钩时，货币印刷的混乱是一个受限的边界。第二次世界大战后，世界转向法定货币，这给中央银行带来了自由——但也使得货币供应的无限扩张成为可能。

谁如何应对滞涨？

来自不同学派的经济学家有不同的建议。

货币主义者说：首先要遏制通货膨胀，无论代价如何。减少货币供应，提高利率，给时间平息后再考虑增长。缺点？短期内痛苦，但至少通货膨胀在下降。

供给经济学家认为：增加生产。补贴生产，降低能源成本，提高经济效率。更多商品 = 更低的价格和更多的就业机会。这是合乎逻辑的，但实施起来很困难。

自由市场的信徒在笑：让市场运作。消费者不会买贵的东西，需求会下降，价格会下跌。这在理论上听起来不错，但在实践中，人们可能会在崩溃中等待数年，直到系统恢复平衡。

1973年的石油危机：当滞涨真正来临时

1973年，阿拉伯石油输出国组织宣布了石油禁运。其目的是惩罚西方对以色列在赎罪日战争中的支持。结果是混乱。

石油价格剧烈上涨。供应链崩溃。消费者价格飞涨。通货膨胀达到了疯狂的水平。

美国和英国的中央银行决定通过降低利率来应对经济疲软。廉价信贷将促进消费和增长。但问题是，能源占消费的巨大份额——上涨的石油价格根本无法通过低利率来解决。结果是：高通胀和经济停滞。美国和英国等西方国家感受到了滞涨的全部威力。

这对加密货币意味着什么？

经济增长乏力 = 可投资资金减少 - 当经济不增长时，人们的可支配收入减少。他们不太可能把钱投入比特币等风险资产。在这样的时期，比特币和其他货币通常会下跌，因为投资者需要资金来维持生活。

中央银行首先控制通货膨胀 - 当政府攻击滞胀时，通货膨胀通常是第一个目标。这意味着提高利率和减少货币供应。高利率使低风险资产(债券、存款)更具吸引力，并减少对加密货币的 appetite。比特币的需求下降。

然后是刺激 - 当通货膨胀下降时，政府通常会转向量化宽松 - 打印货币，降低利率。在这一时期，加密货币通常会反弹，因为流动性高，人们希望不把钱放在银行里。

比特币作为对抗通胀的对冲工具 - 很多人说比特币是对抗不断上升的通胀的良好保护，因为其供应是有限的。但重要的说明是，这在长期内效果很好，而不是在短期内。在滞涨期间，当衰退和通胀同时发生时，比特币通常会与其他风险资产一起下跌，即使通胀很高。

结论？

滞涨是经济的黑暗时刻 - 我不喜欢同时治疗两种相互矛盾的疾病。货币政策和财政政策相互干扰，治疗一种疾病的工具加剧了另一种疾病。历史表明，当滞涨真正袭来时(，就像1973)那样，经济将痛苦地持续多年。对于加密货币投资者来说，滞涨时期通常是不愉快的 - 既没有增长，也没有廉价资金。宏观经济环境确实重要。