当经济下滑时，哪些股票实际上能够存活？

Question

美国经济可能面临困境。华尔街重量级公司如高盛和摩根大通对于经济衰退的可能性发出了警告，2025年的估计范围在40%到60%之间。关税战争、通货膨胀担忧和贸易紧张局势是常见的罪魁祸首。但真正的问题是：如果经济下滑，哪些股票能够真正保持稳定？

防守策略：什么是真正有效的

并不是所有股票在衰退时都会同样下跌。历史告诉我们，某些类别的股票往往是抗衰退的股票，它们的表现优于其他股票。把它们想象成那些乏味但可靠的投资，即使在其他一切崩溃时，它们仍然能持续给你带来收益。

日用消费品与日常需求

当人们勒紧腰带时，他们仍然需要吃饭、洗澡和洗衣服。生产食品、饮料和个人护理产品的公司并没有看到需求崩溃。这些股票在经济条件下仍然保持着分红。

公用事业：不性感的赢家

水、电和燃气——在艰难时期，没有人会切断这些服务。公用事业股票长期以来被传统经纪人视为“寡妇和孤儿股票”，但数据却讲述了一个不同的故事。它们在数十年间悄然超越市场，以令大多数投资者感到惊讶的方式。

医疗保健：抗衰退需求

制药公司和医疗设备制造商？人们仍然生病，仍然需要药物，仍然需要治疗。在经济下滑时期，医疗支出是人们削减的最后一项。

黄金开采：通货膨胀对冲

当美元贬值(，通常发生在经济衰退期间)，贵金属变得有吸引力。黄金矿业股票和黄金ETF在其他资产崩溃时往往会上涨。但问题是？它们在牛市期间表现糟糕，因此它们实际上是一个时机游戏，而不是长期持有。

行为经济学家注意到的一点是：在经济衰退期间，人们会大幅减少大额消费。没有人购买新房或新车。但许多人实际上会增加对廉价快感的消费——娱乐订阅、安慰食品、快餐。基本上，他们是在为不购买那辆新梅赛德斯而奖励自己。

这就是为什么Netflix和Hershey在2007-2009年大萧条期间表现优于其他公司的原因。它们是人们在工作安全感感到不稳定时仍然愿意沉溺的可负担得起的逃避。

大萧条持续了18个月，从2007年底到2009年中期(，情况非常严峻——标准普尔500指数跌幅达35.6%，包括股息。然而，某些股票要么上涨，要么几乎没有变动。

崩盘期间的赢家:

幸存者 ( 市场下跌幅度较小的股票 )：

当经济衰退来临时，并非所有下跌都是一样的。这些股票下跌，但大幅超过市场35.6%的暴跌：

这些蓝筹股下跌了两位数的百分比，但仍然将市场远远抛在了身后，这一切都说明了这次下跌有多么残酷。

被忽视的事实是：一些防衰退股票在长期内悄然超过了科技宠儿。美国水务公司(这家不太吸引眼球的水务公用事业)从2008年上市到2025年4月回报率达到了953%。听起来不太好？谷歌(在同一时期的回报率仅为1,090%。这家无聊的水务公司与大型科技公司不相上下。

Church & Dwight——一家几乎没有金融媒体报道的家居产品制造商——获得了792%的回报。同时，Netflix的收益超过33,000%，远远超过其他公司，但Netflix的优势在于它是一个颠覆性的 платформ，而不仅仅是一个经济衰退的投资选择。

今天，Netflix拥有的一个优势是在大萧条期间并不重要：关税战争。当前的贸易紧张局势影响的是实体商品——汽车、电子产品和家电。但Netflix是一项服务。美国的关税和报复性关税不会影响流媒体。这在构建抗衰退投资组合时是一个至关重要的区别。

黄金矿业股票和黄金ETF在经济衰退期间很诱人，因为它们会大幅上涨。但它们的周期性和波动性很高。在经济好的时候，它们会受到重创。从长期来看，它们的表现不佳，因为你基本上是在用多年的平庸回报来支付它们的衰退对冲。将这留给短期交易者，而不是长期持有的投资者。

1. 无聊并不好

防御性股票——公用事业、消费品、医疗保健——之所以不吸引眼球，是有原因的。它们有效。不要把媒体炒作的缺乏与表现的缺乏混淆。一些最佳的长期回报来自那些从未上过头条的公司。

2. 经济衰退的可能性是真实的，但不要恐慌性抛售

是的，衰退的概率是40-60%。但把握市场时机几乎是不可能的。如果你抛售你的成长股去购买防御性股票，而错过了早期的牛市复苏，你会后悔的。市场的长期轨迹是明确向上的。时间是你最大的资产。

3. 防御性操作是投资组合的稳定因素，而不是财富的创造者

这些股票是保险。在市场下行时，它们稳定您的投资组合，但很少带来巨额收益。平衡的方法——保持防御性头寸的同时维持一些增长曝光——胜过在任何一方全力以赴。

审视你的投资组合，如果能让你晚上睡得更好，就添加一些抗衰退的股票。但不要进行大规模的改变。考虑你的投资时限。如果你是为了未来20年投资，衰退只是噪音。如果你在两年内退休，当然，可以增加防御性股票。长期持有美国股市——这是大多数人拥有的最佳财富积累工具。