当成本挤压供应：理解美国经济中的成本推动型通货膨胀

基础知识：供给冲击如何推高价格

通货膨胀并不总是因为人们花太多钱。 有时候它来自相反的方向——当公司能生产的东西变得稀缺，而人们仍然想购买它时。 这就是成本推动型通货膨胀，它的运作方式如下：生产受到干扰，供应紧张，但需求保持不变甚至增加。 结果？ 公司别无选择，只能提高价格。

与其他通货膨胀类型不同，成本推动型通货膨胀相对较少见，因为当价格上涨时，需求通常会下降。但当它发生时——尤其是对于人们无法生活的基本商品和服务——它可以对经济和你的钱包产生重大影响。

成本推动与需求拉动：同一枚硬币的两面

要理解成本推动的通货膨胀，最好将其与需求拉动的通货膨胀进行对比。它们是基本上相反的力量：

需求拉动通货膨胀发生在消费者对商品和服务的需求超过公司能够供应的数量时。竞价战将价格推高。这是一个“过多的钱追逐过少的商品”的情景。

成本推动型通货膨胀则是指在生产商品和服务的成本上升时发生的——无论是由于劳动力短缺、原材料稀缺还是供应链中断。公司必须提高价格以维持利润率，即使客户需求没有增加。

什么引发成本推动型通货膨胀？

多种因素可以引发这种通货膨胀压力：

劳动力和材料成本：当工资上涨的速度超过生产力，或者原材料变得稀缺或昂贵时，公司面临压力。它们要么减少生产 ( 进一步减少供应)，或者通过提高价格将成本转嫁给消费者。

供应链中断：贸易限制、新法规、自然灾害或垄断定价都可能限制可用供应。进口商品的汇率变化增加了另一层压力。

供给减少与需求稳定：关键条件是需求保持平稳或增长，而供给减少。如果客户在价格上涨时停止购买，通货膨胀压力将会减轻。但对于像能源或食品这样的必需品，人们无论如何都在继续购买。

1970年代的石油危机：一个现实世界的教训

成本推动型通货膨胀最著名的例子源于石油输出国组织(OPEC)的行动。1973年，OPEC故意限制石油产量以提高价格——并且成功了，原油价格上涨了大约400%。

由于美国经济中的公司依赖石油和天然气进行运输、生产和供暖，因此它们的成本飙升。由于无法吸收这些费用，企业将其转嫁给消费者。这并不是由于需求过剩造成的；而是纯粹的供应限制与缺乏弹性的需求相遇。

经济学家如何追踪这一点：美国的三个关键通胀指标

美联储和经济学家通过三个主要的价格指数来监测通货膨胀：

消费者价格指数 (CPI)：跟踪普通美国人在食品、交通、医疗、教育、娱乐等八个类别中为商品和服务支付的费用。这是公众最能感受到的通胀指标。

个人消费支出物价指数 (PCE)：比消费者物价指数更广泛，它捕捉到企业为商品和服务所获得的价格。核心个人消费支出(不包括食品和能源)，是美联储首选的政策决策指标。

生产者价格指数 (PPI)：衡量国内生产者为其产出所获得的价格。当生产者面临劳动力成本上升或生产中断时，PPI往往在消费者面临的通货膨胀出现之前就会上涨。

美联储的平衡行动

美国联邦储备系统将2%的通货膨胀率视为对美国经济健康的目标。为了管理这一目标，美联储调整货币政策——最明显的方式是通过改变联邦基金利率。

这里有一个悖论：有时美联储为抗击通货膨胀而采取的措施实际上会导致成本推动型通货膨胀。例如，提高利率以抑制消费支出可能同时会伤害企业投资并减少供应。如果公司生产减少，但顾客仍然想要相同数量的商品，价格因稀缺而上涨——这正是成本推动的动态。

当成本推高价格时保护您的财富

当成本推动的通货膨胀压力影响经济时，将资金存放在储蓄账户中是一种亏损策略。你的购买力在下降。考虑以下这些抗通胀的选项：

股票市场投资：个别股票波动，但多元化的广泛市场指数基金在长期内历史上超越通货膨胀。历史上，股票市场一直是对抗通货膨胀侵蚀效应的最有效的对冲工具。

债券：回报低于股票，但更稳定。债券基金提供稳定的收入，使其适合保守投资者或接近退休的人士。

国债通胀保护证券 (TIPS): 这些美国国债会根据消费价格指数(CPI)的变化自动调整其价值，直接保护免受通货膨胀影响。当通货膨胀上升时，你的TIPS价值也会上升。

黄金：一个复杂的替代品：虽然一些投资者将黄金视为通胀对冲工具，但现实更加复杂。黄金价格根据供需关系、全球货币变动以及中央银行政策波动。储存成本很高，如果你出售持有超过一年的黄金，长期资本利得税可能会超过股票或债券的税率。

结论

成本推动型通货膨胀发生在经济面临供应约束而需求保持稳定或增长时。理解成本推动型和需求拉动型通货膨胀之间的区别有助于阐明价格上涨的原因以及可能随之而来的政策响应。对于美国投资者而言，认识到这种通货膨胀动态意味着要调整投资组合配置，远离现金，转向在通货膨胀时期历史上能够保值的资产。