银行股在今年压倒Mag-7的真正原因

金融行业刚刚给科技明星们带来了致命一击。大银行股票在2024年绝对占据主导地位，花旗集团上涨62%，高盛飙升59%——这样的数字相比大多数Mag-7股票显得平常。只有Alphabet能够跟上银行的上冲行情。

这波历史性的银行股上涨背后的原因是什么？

反转依赖于三个支柱：复苏的交易活动、强劲的企业支出，以及坚韧不拔的消费者力量。并购和首次公开募股活动已经强势回归，为银行的收入注入了新鲜的交易费用。在第三季度，六大美国银行共计获得了近$41 亿美元的利润，同比增长19%，同时收入和收益均超出华尔街的预期。

但这个故事不仅仅是资产负债表的强劲。交易部门因股市活跃而蓬勃发展，尽管面临宏观逆风，贷款组合仍然出奇地健康。银行不仅仅是在生存；它们实际上还从强劲的消费者基础和稳定的企业借款需求中受益。

没有人预料到的监管顺风

这里的游戏规则改变者是：政治格局刚刚发生了巨大的转变，金融机构迎来了利好。新政府下的监管审查减轻，取代了多年来的强力监督，银行们已经开始庆祝这一影响。放宽的资本要求立即提升了估值，为投资者提供了新的购买理由。

与此同时，科技巨头并不是AI创造赢家的唯一领域。主要银行正在引领自己的AI采纳潮流——而且它们不仅仅是在实验。成本节约和可衡量的效率提升已经开始流入底线，为持续的收益增长奠定了基础。

区域银行现实检查

并不是所有银行都一样。地区银行的情况则截然不同。许多银行对商业房地产的暴露过大——这是一个真正承受压力的领域——它们的股票表现反映了这种脆弱性。十月份，当与欺诈相关的破产案在次级汽车贷款机构Tricolor Holdings和汽车零部件供应商First Brands Group引发新的减记和传染恐惧时，市场经历了一次惨烈的抛售。

地区银行缺乏大银行同业的多样化收入来源和交易专业知识，这使它们在信贷压力加剧时处于脆弱状态。

前景展望：降息可能会加速上冲行情

美联储最近的降息以及2025年潜在的进一步举措创造了一个有趣的拐点。如果经济保持韧性且收益率曲线趋陡，银行的净利差可能会扩大，同时贷款需求加速——这是盈利的理想场景。在这种环境下，最大的、最具多元化的机构将会受到奖励，而地区性参与者则会继续受到压力。

银行首席执行官对一个因素保持谨慎：可能会挤压低收入家庭的劳动市场疲软。尽管早期警告信号尚未闪烁红灯，但该领域的压力最终可能会传导到贷款组合中。

玩转银行股票上冲行情：您的ETF选择

对于寻求广泛投资机会的投资者来说，金融精选行业SPDR基金(XLF)在该领域提供了最大的投资平台，且估值吸引。其主要持股包括伯克希尔·哈撒韦和摩根大通——这是保险/投资实力与纯银行杠杆的结合。

Invesco KBW 银行 ETF (KBWB) 提供了一个不同的视角，专注于货币中心银行、地区性机构和储蓄运营商，其表现已经在过去一年中领先于该行业。

那些特别针对地区银行风险敞口的投资者应该考虑SPDR S&P地区银行ETF (KRE)，该ETF跟踪一个等权重的地区指数。请记住：地区银行有其自身的风险特征，并未参与大型银行的上冲行情。

数学很简单：当你将大银行股票19%的利润增长和不断扩大的利润率与Mag-7估值所面临的困难进行比较时，这一转变看起来是可持续的——至少在经济条件发生重大变化之前。