大豆复合品种因出口需求减弱而回落，尽管与中国达成协议

周一，整个大豆市场出现疲软，临近合约显示出两位数的损失，因为交易员在对中国的官方销售进行重新评估后，重新考虑了出口需求。大豆的现金市场下降了10½美分至$10.24，而大豆粕期货的损失范围在每吨50美分到$1 之间。大豆油也参与了抛售，下降了45到50点，尽管海外订单的乐观头条新闻仍然对整个市场施加了压力。

出口活动令人失望，尽管有新的中国买家

今天早上，一笔向中国出口的132,000吨大豆的私人交易提供了短暂的支撑，但基础出口数据揭示了更谨慎的局面。截止到12月4日的一周，周度船运检查记录了超过1.018百万公吨(37.41百万蒲式耳)，较去年同期下降了41.4%，但比前一周的速度高出10.6%。墨西哥成为最大买家，购买了132,050吨，其次是中国的119,895吨和印度尼西亚的91,171吨。

营销年度总量为12.9 MMT (473.98 mbu)，较去年同期下降了令人担忧的45.2%。出口订单的情况更为严峻，周销售量仅达510,554 MT，处于分析师预估的0.45到1.6 MMT的低端。中国在预订周购买了232,000 MT，标志着交易员在近期价格上涨时暂停了购买。

财务定位急剧变化

来自十月底的交易者承诺数据揭示了在高层政治讨论之前的重大重新定位。受管理的资金投资者积极将其净多头头寸扩大了83,160张，达到118,489张，押注于贸易关系的改善。相反，商业对冲者将其空头头寸增加了96,154张，累积至245,133张——这是自2022年5月以来最大的商业净空头，因为长期持有的管理基金平仓。

美国大豆油价格因需求担忧而承压

美国大豆油价格受到整体市场的压力，期货价格因饲料疲软而下跌。在报告期内，大豆油销售量仅为12,549吨，恰好位于预期的中间，预期为(5,000到25,000吨)。大豆饲料销售量为93,483吨，低于预期的50,000到400,000吨范围，显示出饲料需求减少。

全球供应动态增加了阻力

中国的进口流在11月减速，大豆总采购量达到811万吨，比10月水平回落14.5%，买家的采购速度有所放缓。与此同时，巴西的种植进度已完成94%，仍低于去年95%的进度，进入他们的高峰收获期。

合约报价与市场观察

2026年1月大豆：$10.94¾，降低10½美分 附近现金: $10.24，降低10½分 2026年3月大豆: $11.06¼, 降低9¾美分 2026年5月大豆：$11.17¼，降低8¼美分

交易者已为周二的美国农业部世界农业供需报告 (WASDE) 更新做好准备， consensus 预期美国大豆期末库存为3.06亿蒲式耳——如果估计得到实现，则比上个月的预测增加1600万蒲式耳。这一基本背景可能会指导近期价格方向，因为市场在年末前调整供需动态。