加密市场动荡，AI盈利现实检验冲击风险资产

加密货币市场周四再度遇到阻力，比特币跌破90,000美元，数字资产在更广泛的抛售压力下徘徊在87,550美元附近。以太坊也跟随下跌，跌至2,950美元，抹去近期的涨幅。这次回调并非仅限于加密货币——反映出在科技巨头如甲骨文（Oracle）暗示AI盈利低于预期并承诺加快基础设施支出后，风险资产的轮动更为普遍。

是什么引发了这次下跌？

甲骨文令人失望的指引成为导火索。这家云计算巨头的利润和收入展望未达市场预期，重新引发关于大量AI资本投入是否能在短期内带来回报的疑问。这种不确定性首先在股市中蔓延，然后波及数字资产。亚洲股市在盘前已表现出疲软，欧洲和美国股指期货也预示着开盘将偏软。

IG悉尼的市场分析师Tony Sycamore捕捉到了情绪的转变：“风险资产还在支撑，但加密货币没有跟上。这个市场需要更明确的信号，表明10月10日的抛售已经见底——而目前我们还没有看到。”这种怀疑突显了一个关键矛盾：没有机构的信心，价格底部仍然脆弱。

结构性问题：需求在哪里？

渣打银行本周采取了更为谨慎的立场，将2025年底比特币价格目标从200,000美元下调至100,000美元。原因是：研究团队认为企业数字资产的库存购买基本结束。该银行全球数字资产研究主管Geoff Kendrick表示，未来的价格支撑将越来越依赖“单一支柱——ETF买入”，这剥夺了曾支撑估值的主要需求支柱。

这一变化意义重大。如果宏观环境依然充满争议，风险偏好依然脆弱，零售ETF资金流入可能不足以推动信心反弹。美联储近期的降息也未能延续市场动能，表明传统货币政策的推动力正在减弱。

比特币和以太坊的下一步？

随着比特币测试90,000美元以下的支撑位，以太坊在2,950美元附近挣扎，短期焦点转向卖家是否已耗尽。交易者应关注的关键问题：

• 企业库存需求是否真的会保持低迷，还是此次回调提供了买入良机？
• 仅靠ETF资金流入能否稳定价格，而无需更广泛的风险偏好回升？
• AI盈利的预期是否会稳定，还是更多失望还在后头？

目前市场信号显示需保持谨慎。在更明确的证据表明10月10日的抛售已结束之前，加密货币仍易受到怀疑的宏观环境和科技动能放缓的进一步压力。