了解现金流量表：投资者常被忽视的重要工具

许多投资者关注利润表和财务状况，但常被忽视的是现金流量表 (Cash Flow Statement)，它是一种揭示公司财务真实状况的工具。因为公司能否存续，不取决于账面利润，而取决于流经公司系统的现金。现金流量表显示现金的流入和流出情况，以及公司是否拥有足够的流动性以维持运营。

区分：现金流量表与其他财务报表

公司的财务报表由三部分组成，每部分在基础分析中扮演不同角色 (Fundamental Analysis)：

资产负债表 (Balance Sheet)，是某一时点的快照，显示资产、负债和所有者权益的组成，帮助了解公司在某一时点的净值。

利润表 (Income Statement)，反映一定时期内的经营成果，如季度或年度，显示公司赚取了多少利润或亏损多少，帮助投资者追踪公司长期增长潜力。

现金流量表 (Cash Flow Statement)，是真实的现金流入和流出，告诉你公司实际剩余的现金有多少，以及是否有足够的现金继续运营。

这三份财务报表是基础分析的核心，帮助投资者评估股票价值，选择具有潜力且价格合理的公司。

现金流量表的主要组成部分

现金流量表分为三大类现金流：

1. 经营活动现金流 (Operating Cash Flow)
反映公司通过销售商品和服务获得的现金，包括佣金、特许权使用费，减去生产成本、税费和运营支出。如果此项现金流为正，说明公司真正通过经营产生现金，是现金流质量的良好信号。

2. 投资活动现金流 (Investing Cash Flow)
显示用于购买长期资产（如土地、建筑物或设备）以及出售这些资产的现金流。追求长期增长的公司通常会出现负的投资现金流，以保持竞争力；如果为正，可能意味着公司出售资产（如土地或建筑物），这是一次性现金流。

3. 融资活动现金流 (Financing Cash Flow)
涉及借款和融资。公司通过发行债券、银行贷款或增发股份获得现金，同时也会支付偿还债务、回购股份或支付股息。

以微软的现金流量表为例

看看微软从2020年到2023年的表现：
经营活动现金流从600亿美元增长到870亿美元，增长表明公司收入主要来自真实的经营活动，而非其他来源。

在投资方面，微软持续投资，约占经营现金流的四分之一，这对整体现金流影响不大。

值得注意的是，融资现金流每年在40-50亿美元，主要用于股票回购，显示公司将现金再投资于自身。最终，微软的自由现金流（Free Cash Flow）仍然强劲，保持在50-60亿美元，表明公司财务状况稳健。

评估现金流的标准：一份“好”现金流表的组成

高数字的现金流可能看起来不错，但并不一定代表财务健康。关键在于分析各部分细节：

经营现金流分析
这是最重要的部分。如果大部分现金来自经营，说明现金流质量高；但如果最终利润为正，但经营现金流为负，可能意味着现金来自出售资产，不可持续。

投资现金流分析
投资现金流为负不一定是坏事，因为成长型公司需要不断投资设备、技术和人力。相反，正的投资现金流可能意味着公司出售资产（如土地、建筑），这是一次性现金。

融资现金流分析
如果为负，表示公司偿还债务，财务状况稳健；如果为正，可能意味着公司在借款进行投资，若持续借款，可能预示财务风险。

重要提醒

现金流量表不仅仅是最后一行数字，更要深入了解现金的来源、去向以及公司如何利用现金。善于解读现金流的投资者，将更有优势选择财务稳健、具有长期成长潜力的公司。因此，学习现金流量表的分析技巧，是每个投资者都不应忽视的技能。