辉达财报超预期引爆AI反弹，全球央行货币政策成关键变量

AI芯片巨頭輝達的最新季度業績成績單好得出乎意料，直接扭轉了市場對人工智慧泡沫的擔憂。執行長黃仁勳透露Blackwell芯片銷量遠超預期，雲端GPU產品更是一售而空，這波消息足以點燃投資人對科技股的信心。

輝達Q3營收突飛猛進，AI設備需求仍未滿足

數據顯示，輝達第三季純利按年增長65%，達到319.1億美元；經調整每股盈利為1.3美元，優於市場預期的1.25美元。最令人矚目的是，經營收入達570.1億美元，遠超分析師預計的551.9億美元。

其中，數據中心收入錄得512億美元，再度超越預期的493.4億美元，按年增長66%。財務總監Colette Kress在業績電話會中透露，集團預計在Blackwell和Rubin芯片計劃上能實現5000億美元的經營收入。黃仁勳進一步說明，Blackwell Ultra已成為主力架構，其中GB300芯片約佔Blackwell總收入的三分之二，而老款Hopper芯片仍貢獻20億美元收入。

集團對第四季業績的展望同樣樂觀，預計經營收入達650億美元，超越分析員預計的616.6億美元；毛利率（無論按GAAP或Non-GAAP計算）分別達74.8%和75.0%。

美股反彈但漲幅有限，輝達領跑科技板塊

輝達的利好消息帶動美股整體反彈，三大指數全線上揚。納指漲0.59%、標普漲0.38%、道指漲0.10%，雖然漲幅不算強勁，但足以展現市場對AI前景的持續看好。

大型科技股表現不一，輝達漲幅2.85%、谷歌漲3%、亞馬遜漲0.06%、蘋果漲0.42%，而微軟跌1.35%、Meta跌1.23%。值得注意的是，高盛總裁沃爾德倫(John Waldron)在此時發聲，指出市場今年錄得頗大升幅，現時出現回調屬正常現象，更進一步預期會有進一步回落。他強調，市場過度聚焦於AI，但資本回報是否真能達到預期、是否已反映在價格中，仍有爭議空間。

歐股則全線向下，英、法、德股分別挫0.47%、0.18%及0.08%。

聯準會降息分歧擴大，12月按兵不動概率高企

聯準會10月政策會議紀要揭露了決策層的嚴重分歧。儘管政策制定者警告降息可能削弱抑通脹努力——美國通脹率過去四年半持續高於2%的控制目標——最終仍決定下調利率。

會議紀要顯示，許多官員認為12月無需再降息，只有少數官員表示降息可能適宜。大多數官員提到，進一步減息可能推高通脹風險。爭論的核心在於當前貨幣政策到底有多緊縮，部分官員認為即使降息25個基點政策仍過於收緊，而另一些人則認為經濟韌性表明政策並不緊縮。

根據CME聯準會觀察數據，12月降息25個基點的概率已降至32.7%（相比前一日的48.9%大幅下滑），維持利率不變的概率升至67.3%。展望至明年1月，累計降息25個基點的概率為49.9%，維持利率不變概率33.8%，累計降息50個基點概率僅16.3%。

就業數據發布延遲，聯準會決策面臨數據真空

美國勞工統計局(BLS)宣佈不會發布10月非農業就業報告，相關信息將整合到11月報告。美國11月就業報告改期至12月16日發表，比聯準會今年最後一次政策會議結束晚6天。

此外，10月勞工部JOLTS報告改期至12月9日發布。由於聯邦政府運作停擺，多項官方經濟數據需暫停或延遲，隨著政府關門事件結束，當局正陸續恢復公佈經濟數據。這種數據缺失背景下，聯準會官員正艱難地尋求共識，既要權衡通脹升溫與就業市場疲軟的雙重風險，又要警示若市場對AI投資進行急劇重估可能導致股市無序下跌。

美元走強日元升值，加密貨幣面臨調整壓力

美元指數重返100關口上方，漲幅0.52%至100.1；美元/日元大漲1.06%至157.18，創逾10個月新高。這反映了市場對聯準會降息預期的重新評估——降息概率下降意味著美元相對更具吸引力。

加密貨幣市場承受調整壓力，比特幣24小時內跌1.55%，當前報價87.68K美元；以太幣24小時內跌0.59%，當前報價2.95K美元。儘管比特幣險守9萬大關，但整體面臨來自宏觀環境的下行壓力。

黃金漲0.24%至4077美元/盎司，WTI原油跌1.92%至59.4美元/桶。

貿易逆差大幅收窄，商品進口需求疲軟

美國商務部公佈的8月數據顯示，商品和服務貿易逆差為596億美元，按月減少186億美元，跌幅達23.9%。8月商品及服務出口額為2808億美元，按季微增0.1%；進口額按季下降5.1%至3404億美元。

貿易赤字減少主要源於商品貿易赤字減少181億美元至856億美元。其中，工業原料進口額減少113億美元（非貨幣黃金進口下跌93億美元），消費品、資本貨物及食品飲料進口額分別下跌37億美元、34億美元和16億美元，反映出國內需求的相對疲軟。

科技巨頭動作頻頻，馬斯克與輝達攜手沙特項目

谷歌新發佈的Gemini 3人工智慧模型獲得市場熱烈迴響，帶動Alphabet股價週三飆升，盤中漲幅一度達6.9%，創自9月初以來的最大漲幅並刷新歷史新高。這波漲勢反映投資人對該公司在變化格局中地位的信心提升。

馬斯克旗下xAI與輝達宣佈合作，將為沙烏地阿拉伯打造500兆瓦的AI數據中心項目。黃仁勳與馬斯克週三在華盛頓美國與沙特投資論壇發表演說，確認輝達正與沙特合作建造超級電腦中心。總統川普也出席論壇發言，並在論壇期間重申對聯準會主席鮑威爾的批評，認為利率太高，並暗示若財政部長貝桑未能推動降息，將考慮撤換。

這一系列動作顯示，在聯準會貨幣政策不確定性增加的背景下，科技和AI投資仍是全球資本的重要配置方向。