日元创新低背后：日本央行为何迟迟不升息？

美元对日元走势持续走强，日元最近创下8个月新低，背后的主要推手正是日本央行的保守态度。10月30日的利率决议再次令市场失望——央行总裁植田和男宣布维持基准利率在0.5%，这已是连续第六个月按兵不动。

央行态度偏鸽，市场情绪转向

利率决议公布后，做多日元的投资者纷纷撤退。根据新加坡华侨银行外汇策略师Christopher Wong的分析，市场因日本央行缺乏明确的鹰派信号而感到遗憾，日元多头大举离场，这直接推动美元对日元汇率下挫。

决议委员会内部并非完全一致——委员高田创和田村直树投出反对票，主张应该升息，与上月立场保持一致。尽管如此，植田和男仍未释放升息预期。他在声明中强调，经济前景存在多重风险，特别是国际贸易政策对全球经济和物价的影响仍有很大不确定性。

经济数据向好，但升息仍无期

值得注意的是，日本央行在最新经济展望中调高了增长预期。本财年GDP增长预期从0.6%上调至0.7%，核心CPI在2026财年的预期也从1.9%上调至2.0%。这些数据表明日本经济复苏势头良好，按理应该支撑升息预期，但央行依旧谨慎。

央行重申，如果经济和物价表现符合预期，将继续调高基准利率。然而，这种表述更多是立场宣示，远未转化为实际行动。

新首相高市早苗成关键变量

为何日本央行突然变得如此保守？Sompo Institute Plus高级经济学家Masato Koike认为，新首相高市早苗的上台可能是重要因素。由于高市早苗尚未就升息问题表达清晰立场，日本央行可能在有意避免过早升息，以等待政治层面的信号。

这种政策不确定性直接影响市场预期。根据当前数据，市场预期日本央行在12月会议升息的可能性约为40~50%。

美日政策分歧加剧日元贬压

前日本央行官员、福冈金融集团首席策略师Tohru Sasaki调整了升息预期，将原定10月的可能性推迟至明年4月或更晚。他预计美元兑日元将进一步上攻，可能测试154-155的区间。

Christopher Wong则指出，尽管日本央行的政策正常化步伐缓慢令投资者失望，但升息的大方向并未改变。真正支撑美元对日元汇率上升的，是联准会与日本央行的政策分歧——美国降息而日本升息缓慢，这种息差扩大对日币形成持续压力。

展望：年内升息概率存疑

综合各方预判，日元创新低的趋势短期内难以逆转。除非日元汇率大幅贬值刺激央行紧急升息，否则12月升息预期仍有不确定性。明年1月升息25个基点很有可能成为这个周期的起点，而非终点。投资者需要密切关注政治层面的动态和美国降息步伐，这两大因素将直接决定日币未来的走势。