黄金会在2025年上涨吗？数据和专家关于贵金属未来的看法

12月黄金：巩固还是新动力？

2025年11月中旬至12月中旬，贵金属表现出持续坚挺的走势，保持在每盎司4300-4350美元的区间内。这一报价区间是自10月以来未曾出现的水平，反映出市场参与者重新关注通过避险资产进行保护的兴趣。

黄金的技术结构显示出韧性，尽管年终的波动性较高。此时期典型的交易量较低，暗示未来的价格变动将更多由技术因素推动，而非激进的投机行为。

是什么因素支撑黄金在这些高位？

近几个月黄金的坚挺主要由几个基本面支柱支撑。各国央行预期的货币宽松政策起到了核心作用，尤其是市场预期美联储将采取更宽松的立场。在此背景下，美元走软大大提升了黄金对其他货币投资者的吸引力。

避险情绪在全球市场中依然占据主导。地缘政治风险和宏观经济不确定性促使机构投资者通过专业ETF和实物黄金市场寻求避险。

央行的结构性需求，特别是新兴经济体和中国，持续提供支撑底部。全球超过三分之一的货币当局计划在今年增加储备，形成持续的购买流。

未来几周的技术展望

展望12月中旬至1月中旬，技术面显示可能出现略偏多的横盘巩固。年末交易活跃度降低，可能在关键支撑和阻力位附近出现震荡。

未来三十天的技术参考点：

• 主要阻力位： 4,400-4,450 $/oz
• 第一支撑位： 4,200-4,250 $/oz
• 看涨目标： 4,500 $/oz

如果宏观经济基本面保持当前方向，黄金可能在高位得到支撑，特别是如果推动因素在2025年持续存在。

黄金市场之旅：十月至十一月

十月至十一月期间，黄金经历了一个结合了上涨动力和必要技术修正的周期。11月初，黄金价格突破每盎司4000美元的心理关口，主要受美国央行预期降息的推动。

然而，美联储官员的更为保守的表态以及美元的反弹带来了修正压力。亚洲实物黄金需求出现疲软迹象，增加了市场复杂性。

预计年内降息25个基点的预期保持了看涨的叙事，但短期波动性增加。资金流入黄金ETF成为推动价格上涨的额外催化剂。

从夏天到秋天：几乎连续的升势

从九月到十月的走势尤为活跃。九月初，黄金连续创出新高，先后突破3500美元、3600美元，最高达3673.95美元。美元走软、债券收益率下降和降息预期是主要推动力。

尽管八月美国就业数据强劲带来下行压力，但九月劳动力指标开始降温，市场普遍预期降息25个基点，重新点燃对贵金属的热情。

月中，消费者价格指数（CPI）公布未能提供足够的强劲信号，未能改变市场叙事。市场参与者普遍预期美联储将很快行动，黄金将受益。

上半年：波动与新高

5月至6月，黄金表现尤为具有启示意义。6月上旬，价格在11周高点附近徘徊，约为3430美元，表现优于4月。然而，技术指标的超买水平暗示调整即将到来。

6月12日，黄金上涨1.8%，主要受温和的核心通胀数据(0.1%月环比)推动，增强了市场对美联储6月维持利率不变、9月可能降息的预期。

6月13日，以色列对伊朗设施的空袭引发避险需求激增，期货合约升至3432美元，股市波动指数触及三周高点。

同期，央行在第一季度购入244吨黄金，第二季度继续保持，波兰和中国领衔买入。受股市波动影响，央行也增加了对冲。

众多因素交汇的作用

2025年黄金的走势由一系列复杂交互的变量决定。当通胀缓和但地缘政治紧张持续，美元走软但国债收益适中时，结果并不总是可预测。

推动上涨的支柱：

美元的疲软至关重要。自夏季起，美元指数承压，黄金对以欧元、英镑等货币的投资者变得更具吸引力。

中美贸易紧张局势升级，关税在某些产品上达到145%，形成避险溢价，直接利好黄金。市场担心冲突升级会减缓全球增长。

美联储的降息措施，虽然没有预期中那么激进，但降低了持有黄金的机会成本。黄金虽不产生收益，但提供保护。

央行的持续购买形成了几乎不断的需求流，发展中国家和发达国家都在不断增加战略储备。

2025年主要分析师的预测

主要投资银行对2025年黄金的收盘价预期在2750美元至2973美元之间：

高盛预计为2973美元，预计在美联储首次降息后，黄金将出现10%的历史性上涨。该预测假设降息将导致美元走软和避险需求增加。

美国银行目标价为2750美元，理由是降息、央行购买和地缘政治不稳定将提供支撑。

摩根大通估算为2775美元，强调中国需求、央行偏好和散户ETF资金流是关键变量。

瑞银与高盛一致，目标2973美元，认为降息和央行购买将是主要驱动力。

未来几个月的关注点

考虑将黄金纳入投资组合的投资者，应关注可能影响黄金走势的宏观经济事件。

10月和12月的欧洲央行货币政策决策将决定欧元的强弱，从而影响黄金的相对吸引力。欧元走软将利好黄金。

10月和11月的美联储会议也至关重要。任何关于降息节奏加快或放缓的信号都将影响美元和黄金价格。

美国、欧洲和亚洲的通胀和就业数据将持续成为重要参考。意外疲软的数据将增强降息预期，有利于黄金。

中东冲突的演变，特别是以色列与伊朗之间的紧张局势，仍是可能引发避险需求突发性跳升的因素。

为什么黄金对投资者依然重要？

黄金数千年来证明了其在经济危机、冲突和政治变革中的价值保存能力。在过去20年中，黄金经历了显著升值，虽有大幅波动。

将黄金纳入投资组合的基本理由：

真正的多元化： 黄金在市场动荡时表现出与股票和债券不同的走势。加入黄金有助于降低整体波动。

**对抗货币贬值：**在货币扩张加速时期，黄金表现出比大多数法币更好的购买力保持能力。

**不确定时期的稳定器：**在政治或经济不稳定时期，黄金往往能保持或升值，而其他资产则可能下跌。

**有限的供应：**全球黄金存量增长缓慢，为长期价值保存提供基础。

参与黄金市场的不同途径

投资者可根据风险偏好和操作偏好选择多种方式。

购买金条或金币提供实物持有，适合寻求直接安全的投资者，但需考虑存储和保险成本。

通过黄金矿业公司股票和专业ETF间接敞口，无需处理实物的物流问题。

衍生工具如差价合约（CFD）允许在不持有实物的情况下参与价格变动，适合在牛市和熊市中获利，但风险也相应放大。