2025年墨西哥股市的企业价值投资：为何要关注Bolsa Mexicana de Valores？

这一年，全球投资者正在重新审视新兴市场。而墨西哥股市在2025年的表现，足以改变许多人对拉美市场的认知。

Bolsa Mexicana de Valores（BMV）虽然体量不如美国纽交所，但作为拉美第二大交易所，正在成为寻求分散投资的交易者新的关注焦点。截至2025年11月，BMV上市企业达145家，其中140家为墨西哥本土公司，而代表市场风向的S&P/BMV IPC指数在过去12个月内上涨超过21%，远超同期美股主要指数的表现。

墨西哥股市的结构与机会

Bolsa Mexicana de Valores由多个交易部门组成，包括现货市场、衍生品市场（MexDer）和固定收益市场。其中，S&P/BMV IPC是衡量市场整体表现的风向标，由35只成分股组成，涵盖从消费品到采矿、电信等多个行业。

从结构看，这个市场高度集中：最大的10家上市企业占据了指数权重的71.6%，这既意味着行业龙头企业实力强劲，也意味着风险相对可控。过去五年，该指数的年化收益率达到15%；过去十年的年化收益率为6.44%。这些数字反映出，尽管有周期波动，但墨西哥企业在长期创造价值的能力相对稳定。

驱动市场的五大主力企业

当前推动Bolsa Mexicana de Valores增长的，主要是五家巨头公司。这五大企业合计占据BMV总市值的44.2%，在S&P/BMV IPC中的权重高达55.8%。

消费零售龙头：Walmart de México

作为拉美最大的零售企业之一，Walmart de México以1.10万亿墨西哥比索的市值领跑。这家公司在墨西哥和中美洲运营着数千家门店，涵盖折扣店、超市和大卖场等多种业态。2025年第二季度，其销售额同比增长8.2%，达到2462.5亿比索，虽然净利润有所下降（同比下滑10.3%），但其零售帝国的规模和客户基础仍然是投资者信心的基础。分析机构Barron’s对该股维持"超配"评级，预示其在投资组合中的配置价值。

电信帝国：América Móvil

美洲移动公司市值达707.5亿美元，是全球最大的电信集团之一，在美欧23个国家拥有超过3.23亿用户。第三季度财报显示，营收增长4.2%至2329.2亿比索，净利润227亿比索，基本保持稳定增长态势。该公司由卡洛斯·斯利姆控制的卡尔索集团持股，多家分析机构给出"买入"评级。

采矿与基建巨人：Grupo México

市值达1.27万亿比索的集团墨西哥在2025年表现抢眼。作为全球第三大铜生产商，其旗下采矿部门、运输部门和基础设施部门在第三季度实现营收增长11%，达45.9亿美元，净利润更是同比爆增50%以上，达到12.9亿美元。尽管分析师预期该股存在6.9%的下行空间，但其基本面的强劲程度不容忽视。

饮料与零售综合体：FEMSA

FEMSA（Fomento Económico Mexicano）市值583.28亿比索，堪称墨西哥商业帝国的典范。作为全球最大的可口可乐瓶装商，FEMSA在饮料、零售、餐饮和药房领域布局广泛，业务遍及17个国家。第三季度收入增长9.1%至2146.38亿比索，虽然由于汇兑损失导致净利润下滑36.8%至58.38亿比索，但其分红收益率仍高达7.4%，对寻求稳定现金流的投资者颇具吸引力。

金融服务龙头：Grupo Financiero Banorte

作为墨西哥第二大银行，Banorte市值534.70亿比索，拥有2200万客户、1000多家分支机构和7000多台ATM。第三季度净利润130.08亿比索，虽然同比下滑9%，但其作为该国历史最悠久的养老基金管理方的地位不可撼动。Barron’s给出"超配"评级，PE比率仅为9.02，相对估值吸引力明显。

为什么2025年是关注墨西哥企业价值的关键时刻？

宏观环境提供了明确的支撑。2025年，虽然美国政策不确定性增加（特朗普关税政策），但墨西哥经济展现出韧性。通胀从高位回落至3.5%年率，央行开始温和降息。比索汇率保持稳定，避免了大幅贬值，这为企业控制成本创造了有利条件。

更重要的是，近岸外包趋势在加速。越来越多寻求替代中国生产的企业正在向墨西哥转移，这为当地制造业和基础设施企业带来长期增长机遇。

从市场表现看，Bolsa Mexicana de Valores的S&P/BMV IPC指数在2025年的涨幅超过21%，而美股三大指数在同期基本持平或下跌。这种相对强劲表现部分源自上述五大企业的稳定盈利，部分源自对未来的乐观预期。

投资考量与实际操作

对于已在美股重仓多年的投资者，这是一个调整投资结构的时机。一个相对均衡的配置可以包括：墨西哥蓝筹股、精选的美国资产、以及两个市场的本地债券。这样的配置不仅能分享不同市场的增长红利，还能对冲汇率、贸易和地缘政治风险。

虽然Bolsa Mexicana de Valores相对较小（总市值不足美股五大企业市值的1/15），但其个股的质量、分红收益率和估值相对吸引力，使其成为全球资产配置的有意义补充。

关键数据快览：

• S&P/BMV IPC五年年化收益率：15%
• 前五大企业市值占比：44.2%
• 指数成分股数量：35只
• 2025年指数涨幅：21%+
• 上市企业总数：145家

投资者若想在2025年后半段捕捉新兴市场机遇，对墨西哥这些企业价值的了解，将是制定明智决策的基础。