天然气库存减少引发价格飙升，寒冷天气预期助推

一月NYMEX天然气期货周三上涨，收盘+0.077 (+1.72%)，受库存意外大幅下降的推动。美国能源信息署（EIA）的每周报告显示，截至11月21日当周天然气库存减少11亿立方英尺，超出市场预期的9亿立方英尺，反映供应紧张局面。

库存数据支持看涨势头

天然气库存的较大减少发生在季节性需求的关键时期。虽然11亿立方英尺的下降幅度相当可观，但仍低于五年平均每周25亿立方英尺，表明库存水平仍相对健康。截至11月21日，天然气库存比五年季节性平均水平高出4.2%，但同比下降0.8%，显示价格的支撑基础适中。

在大西洋彼岸，欧洲天然气库存截至11月24日为78%的容量，低于同期五年季节性平均的88%，这可能成为跨大西洋需求竞争的潜在来源。

天气预报增强取暖需求预期

美国各地出现的寒冷天气模式为天然气价格提供了额外的推动力。气象G2预报员指出，12月1-5日东部和南部地区将转向更冷的天气(，以及12月6-10日东部和北部地区)，可能提升冬季取暖燃料的需求。

产量增长对价格上涨构成压力

尽管库存得到支撑，但美国强劲的天然气产量仍是阻力。EIA在11月将2025年的产量预测上调至107.67亿立方英尺/天，比9月估算的106.60亿立方英尺/天增加1.0%。周三，低48区干气产量达到创纪录的113.1亿立方英尺/天，同比增长8.3%。

供应情况反映出活跃的钻探活动，根据贝克休斯数据，截至11月28日当周，美国天然气钻机数升至130台，达到2.25年来的最高水平。钻机数量比2024年9月的94台低点已翻倍多。

LNG出口与电力需求

周三，LNG净流入美国出口终端平均为18.4亿立方英尺/天，环比增加3.5%。同时，美国电力生产保持支撑，低48区天然气需求达到89.8亿立方英尺/天，虽较去年同期略降0.7%。根据爱迪生电气研究所（Edison Electric Institute）的数据，截止11月15日的52周内，美国电力产出同比增长2.9%，达到4,286,124吉瓦时。

市场总结

天然气市场面临着相互竞争的动态：库存的增加和寒冷天气预期提供支撑，但同时产量创纪录和钻机数升高构成压力。短期内，价格动能似乎与季节性需求和天气波动有关，长期趋势则取决于高产水平是否持续以及出口需求的变化。