央行行动推动主要货币变动；美元势头增强，日元走软

美元指数 (DXY) 今日攀升至一周高点，录得+0.18%的涨幅，多个因素共同支撑美币走强。最直接的催化剂来自日元走弱，USD/JPY飙升+1.20%，将日元推至4周低点。为美元的上涨添柴加火的是纽约联储主席约翰·威廉姆斯发表的偏鸽派言论，反而增强了美元——他将近期经济数据描述为“相当令人鼓舞”，并否认劳动力市场恶化的担忧，表示“目前没有紧迫性需要在货币政策上采取进一步行动”。

经济数据发出混合信号

今日经济日历传递出矛盾信息。11月现房销售环比上涨0.5%，达到9个月高点的413万套，略低于预期的415万套。同时，消费者信心指数表现弱于预期，密歇根大学12月指数被下调0.4点至52.9，远低于预期的53.5。通胀预期则出现逆向变化——1年期通胀预期意外上升至4.2%，此前为4.1%。

威廉姆斯预计美国GDP今年增长在1.5%至1.75%之间，明年将加快增长，强化了美联储对进一步降息的耐心立场。目前市场定价显示，1月27-28日FOMC会议降息25个基点的概率仅为20%。

日元走弱尽管日本央行收紧政策

日本央行执行了市场普遍预期的25个基点加息，将隔夜拆借利率提升至0.75%，但日元兑美元显著走弱。这一反直觉的走势反映出市场对日本财政可持续性的更广泛担忧。据报道，政府考虑在2026财年预算超过120万亿日元(亿$775 ，引发市场担忧，尽管日本央行采取鹰派立场。日本10年期国债收益率升至26年高点的2.025%，但未能支撑日元。

日本央行行长植田和男对未来加息持谨慎态度，暗示加息节奏将取决于经济和物价走势。市场已将1月23日政策会议再次加息的可能性定为零。11月通胀数据符合预期，年增2.9%，核心通胀也与预期一致，达3.0%。

欧元因衰退担忧和财政压力而暴跌

欧元跌至一周低点，EUR/USD下跌0.04%。德国经济数据全面令人失望——11月生产者价格同比下降2.3%，为20个月最大降幅，低于预期的-2.2%。消费者信心更令人担忧，1月GfK指数暴跌3.5点至-26.9，为1.75年来最低，严重低于预期的-23.0，未能实现反弹。

欧元区财政压力加剧欧元疲软，德国宣布明年国债发行计划将增加近20%，达到创纪录的5120亿欧元)亿(，以支持扩大政府支出。这类公告预示未来货币紧缩，市场目前将2月5日欧洲央行政策会议降息的可能性定为零。

贵金属在美联储降息预期推动下上涨

2月COMEX黄金上涨10.90美元$601 +0.25%)，3月白银上涨1.311美元(+2.01%)。贵金属受到美国经济数据不及预期的提振，增强了市场对美联储进一步宽松的预期。11月核心通胀报告显示价格增长降至4.5年最低，加上今日消费者信心指数下调，进一步强化了降息的理由。

地缘政治风险——关税不确定性、乌克兰紧张局势、中东局势以及委内瑞拉不稳定——为贵金属提供了避险需求。市场担心未来美联储领导层可能在2026年采取更宽松的政策，进一步支撑了贵金属作为对冲政策不确定性的工具。

抵消这些支撑的因素包括美元走强，通常会压制金属价格，今日全球债券收益率上升和日本央行加息也减少了贵金属作为价值储存的需求。美联储偏鹰派的言论也影响了市场情绪。

另一方面，央行需求依然强劲。中国人民银行在11月将黄金储备增加了3万盎司，达到7410万盎司，连续第十三个月增加。世界黄金协会报告称，全球央行在第三季度购买了220公吨黄金，比第二季度增长28%。

白银受供应紧张影响，11月21日上海期货交易所仓库库存降至519,000公斤，为10年最低。尽管10月创纪录高点后出现了抛售压力，ETF持仓减少，但本周白银ETF需求大幅反弹，接近3.5年高点。