优先股 vs 普通股：你应该选择哪种投资方式？

当利率开始呈现下降趋势时，许多人才会意识到“除了普通股之外”的“其他选择”——那就是优先股，一种重要但常被忽视的投资工具。

那么它们有什么不同？哪一种更适合你？让我们一探究竟。

普通股是什么？为什么风险大但仍受欢迎？

普通股 (Common Stock) 是人们提到“股票”时最常说的东西。实际上，它代表了对企业的所有权，就像你与公司创始人共同下注，分享胜利也承担亏损。

###你能得到什么？

无限回报——这是普通股最吸引人的地方。如果公司成长，股价可能上涨10倍、100倍甚至更多，同时伴随分红的增加，这体现了资本主义制度的强大力量。

控制权——普通股股东在股东大会上拥有投票权，1股=1票。你可以选举董事会，批准重大决策，是真正的“所有者”，而不仅仅是投资者。

###但风险呢…

这是普通股的缺点——普通股股东位于资本结构的最低层(Capital Structure)。

如果公司破产，所有资产将被出售用以偿还“债权人”和“优先股股东”之后，剩余的(如果还有)才会分配给普通股股东。结论？你的投资可能在瞬间全部亏损。

优先股是什么？为什么它被称为“优先”？

优先股 (Preferred Stock) 是一种混合证券——结合了债券(Bond)和普通股(Stock)的特性。

在法律上，优先股股东与普通股股东一样是公司的所有者，但在实际操作中，更像是向公司放贷——获得稳定的现金流，换取失去部分控制权。

###它有哪些优点？

优先于普通股获得分红——当公司支付分红时，优先股股东优先获得，且通常为“固定利率”，如每年5%或7%，类似债券的利息。

优先于普通股获得本金偿还——在最坏的情况下，优先股的资金会先于普通股被偿还。

###需要了解的不同类型

• 累积(Cumulative)：如果某年公司未支付分红，未付的金额会“累积”到下一年一并支付。
• 非累积(Non-cumulative)：未支付的分红不累积，直接失效。
• 可转换(Convertible)：可以按照一定比例转换为普通股。
• 可赎回(Callable)：公司有权在一定期限后回购。

明确对比：它们的不同点其实

为什么公司“喜欢”发行优先股？

理解企业，你就懂了：

维护管理控制权——企业主需要资金，但不想投票权被稀释。发行优先股是答案。这些股东没有发言权。

改善财务报表——优先股在财务报表中算作权益(Equity)，而非负债，因此债务比率更优。

财务弹性——债券利息必须按期支付，逾期即违约；而优先股的股息可以延期支付，不算破产。

谁适合选择哪种股票？

1. 喜欢挑战的投资者 (Trader/Speculator)

• 选择：普通股或股票的差价合约（CFD）
• 理由：高利润空间，波动带来机会

2. 需要稳定收入的人 (Retiree/Income Seeker)

• 选择：全球优先股ETF或优先股基金
• 理由：固定分红，稳定收益，减少本金亏损担忧

3. 长期价值投资者 (Long-term Value Investor)

• 选择：普通股
• 理由：伴随企业成长，长期复利

4. 高级投资者 (Sophisticated Investor)

• 选择：混合策略(Hybrid Strategy)
• 理由：以普通股为主，利用衍生品/差价合约对冲风险

以泰国市场的真实事件为例的教训

SCB调整结构，改变SCB-P的命运

泰国盘谷银行(SCB)进行了结构调整，拆分出SCBx——此事件揭示了常被忽视的风险。

SCB-P持有人有转换权，但“消息不灵”或“犹豫不决”的人会陷入绝望。当原有的SCB股被退市，变成场外交易的股票，交易变得困难。

教训：优先股并非永恒存在，重大公司行动可能重置股东权益。

KTB-P：真正的流动性陷阱

• KTB (普通股)：每日交易额数亿，流动性好
• KTB-P (优先股)：有时成交量为“0”或只有“几十股”

如果你买了KTB-P，因分红优厚，但遇到急用钱的日子，比如“无法赎回”或不得不亏本卖出（无买家），就会陷入困境。

教训：低流动性是泰国优先股的重大风险。

RABBIT-P：恶劣的条款陷阱

RABBIT(原U City)的优先股显示了复杂性：

• 分红明确，但附带1:1转换为普通股的条件
• 投票权“正常”1股=1票，但如果公司支付了全部分红，投票权可能减至1票，以限制影响力

此类产品需要精算“转换平价”，不是随意的游戏。

需要注意的风险

###流动性风险(卖不出) 价格好不代表一定能卖出，部分泰国优先股的成交量很低是常态。

###赎回风险(被回购) 大部分优先股都带“可赎回”条款——当市场利率下降时，公司会回购旧股，发行新股，利率更低，你就错失了机会。

###利率风险(利率上升价格下跌) 优先股价格与利率反向变动。当美联储加息或市场利率上升，优先股价格会下跌，投资者会选择买债券。

###杠杆风险(超额借贷) 使用杠杆交易的投资者：杠杆放大盈利，也会放大亏损，必须每次都设止损。

结论：明确总结

优先股 vs 普通股 并非“更好”的选择，而是“更适合你”的选择。

• 追求成长+接受波动→普通股
• 追求稳定分红+安全感→优先股
• 但要注意流动性、利率和优先股的赎回风险。

深入学习，谨慎规划，财富终将属于你。