2026 市场：机构应对加密货币、商品和外汇交叉潮流的分歧前景

随着2025年结束黄金60%涨幅的篇章(自1979年以来最强表现)以及加密货币波动但最终持平的轨迹，主要金融机构在2026年多个资产类别中描绘出截然不同的路径。展现出来的不是统一的牛市论点，而是一个复杂的格局，其中地缘政治紧张局势、货币政策分歧和结构性供应变化共同创造了机遇与风险。

加密货币的转折点：比特币巩固与以太坊的Token化浪潮

比特币的十字路口

比特币的走势反映了更广泛的市场不确定性。在2025年达到历史高点后回调，旗舰加密货币面临2026年的矛盾叙事。渣打银行将比特币目标价从USD 200,000下调至USD 150,000(大约AUD 230,000–245,000（取决于汇率）)，反映出对机构财库购买潜在回调的担忧。然而，伯恩斯坦维持两年看涨论点，预计比特币在2026年将达到USD 150,000，然后在2027年加速至USD 200,000。该公司认为比特币已摆脱传统的四年牛熊周期，进入了一个延长的牛市阶段。

摩根士丹利持相反观点，坚持四年周期仍然有效，并警告此轮牛市接近尾声。当前价格接近USD 91,220，投资者面临一个抉择：我们是在一个延长的牛市中，还是接近周期顶？

以太坊的潜在爆发

以太坊展现出更为明显的分歧。虽然比特币在2025年几乎持平，波动性较高，但以太坊(目前交易价格为USD 3,140，24小时上涨1.36%)，大多数机构对其2026年的前景持乐观态度。摩根大通强调Token化的变革潜力，基本上依赖于以太坊的区块链基础设施。著名加密策略师汤姆·李预测以太坊在2026年将达到USD 20,000，认为2025年标志着周期底部，一场强劲的反弹已经开始。Token化的论点暗示2026年可能重塑机构对区块链技术的采用。

传统市场：黄金崛起，油价承压

黄金的潜在第二幕

世界黄金协会预计在基线情景下，2026年黄金可能再上涨5%–15%，极端情况下若美联储加快宽松步伐应对经济疲软，涨幅可达15%–30%。高盛目标年底每盎司USD 4,900，原因是央行需求持续以及ETF资金流入。美国银行更为看涨，目标价为USD 5,000，理由是美国财政赤字扩大和债务积累为贵金属提供持续的顺风。

白银的供应缺口故事

白银2025年的大幅涨幅——远超黄金——反映出结构性紧张。银研究所警告，受工业需求强劲、投资热情恢复以及矿产供应放缓的推动，供需失衡加剧。瑞银将2026年白银目标价上调至USD 58–60，若供应限制加剧，潜在上行空间至USD 65。美国银行也持相似观点，目标价为USD 65，暗示白银有望再次跑赢黄金。

原油的下行风险

2025年原油崩盘——近20%的跌幅，因OPEC+增产和美国产量扩大——让机构对2026年持悲观态度。高盛设想一个看跌场景，WTI平均价为USD 52，布伦特为USD 56。摩根大通也强调下行风险，WTI接近USD 54，布伦特约USD 58，前提是供应过剩持续以及全球需求增长放缓。

股市与外汇的迷局

纳斯达克100指数在AI利好下瞄准27,000+

美国股市延续2025年的涨势，纳斯达克100指数上涨22%，实现连续第三年跑赢。AI资本支出周期仍是动力：摩根大通预计亚马逊、谷歌、微软、Meta等超大规模数据中心运营商(将持续高额支出，2026年累计可能达到数百亿美元。伯恩斯坦等策略师预测，2026年纳斯达克100指数可能突破27,000点，标普500目标在7,500)摩根大通乐观预期(到8,000)德意志银行乐观场景(。

EUR/USD：政策分歧带来机遇

2025年，EUR/USD上涨13%——近八年来最大涨幅——反映美元走软。摩根大通和野村预测，2026年底前，汇价将继续升至1.20，而美国银行目标为1.22。然而，摩根士丹利警告存在两阶段模式：2026年上半年，EUR/USD升至1.23，随后在下半年回落至1.16，原因是美国经济表现优于欧洲，重新确立优势。

USD/JPY：利率预期的战场

尽管2025年初美元/日元表现强劲，但年底略有回落。展望分歧明显：摩根大通和巴克莱预计美元/日元将升至164，押注持续的套利交易需求和财政扩张将抵消日本央行的加息预期。野村和花旗则认为，利差缩小可能引发日元套利回撤，若美国宏观数据疲软，美元/日元可能升至140。此对汇价体现了2026年更广泛的不确定性。

结论：碎片化中的机遇

2026年成为叙事分裂的一年。加密投资者可以选择比特币的巩固或以太坊的变革。大宗商品交易者面对黄金的结构支撑与油价的供应过剩。股市多头坚信AI支出，而空头则警惕估值压力。外汇交易者在美国经济韧性与美联储宽松周期之间寻找平衡。这些交汇的力量将共同定义2026年的投资格局。