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12个隐藏的生物科技赢家：早期信念如何在2025年转化为三位数的回报
生物科技行业在2025年展现了识别机遇的大师级表现，鲜为人知的临床阶段公司吸引了大量投资者关注。回顾这一年的表现，一组被低估的治疗公司——其中许多专注于罕见疾病、肿瘤突破和未满足的医疗需求——为早期信徒带来了变革性的收益。
罕见疾病专家引领潮流
Palvella Therapeutics Inc. (PVLA) 在2025年3月的$25 亮相时，充分展现了罕见疾病的潜力。公司主要资产QTORIN雷帕霉素，针对微囊性淋巴管畸形、皮肤静脉畸形和临床上重要的血管角化病——这些疾病几乎没有有效治疗方案。到12月底，PVLA股价飙升至114.69美元，随后稳定在100美元左右。市场认可QTORIN在多种适应症中的数十亿美元潜在市场。
NANOBIOTIX (NBTX) 采用物理学方法开发癌症治疗药物，拥有NBTXR3 (JNJ-1900)，已授权强生旗下Janssen部门。9月股价为12.23美元，10月中旬升至30.35美元，之后稳定在21美元左右。公司预计在2027年上半年公布头颈部鳞状细胞癌的NANORAY-312试验中期数据，2026年还将公布更多一期临床结果。
肿瘤管线加速推进
Celcuity Inc. (CELC) 在乳腺癌和前列腺癌治疗方面展现出强劲动力。其主要候选药Gedatolisib在2025年11月达到了FDA新药申请提交的里程碑，用于HR+ HER2-晚期乳腺癌。2024年12月股价为12.60美元，2025年12月中旬升至112.64美元，涨幅达九倍。当前股价仍反映出年度大幅增长。
Cogent Biosciences Inc. $99 COGT( 在精准治疗方面取得进展，推出Bezuclastinib用于非进展性系统性肥大细胞症（Non-AdvSM）、进展性系统性肥大细胞症（AdvSM）和胃肠道间质瘤（GIST）)GIST(。公司首次提交非进展性AdvSM的NDA，标志着重要的监管里程碑。从7.25美元的7月入场价，股价升至12月初的43.73美元，之后回落至35美元——年内仍上涨380%。
Terns Pharmaceuticals Inc. )TERN( 在CARDINAL试验数据公布后吸引投资者热情。其慢性髓性白血病候选药TERN-701在11月数据显示24周内达到64%的重大分子反应率，更新数据显示剂量超过320毫克的患者反应率达75%。股价从8月的5.98美元上涨至12月的48.26美元高点。
超越肿瘤的扩展
DBV Technologies S.A. )DBVT( 进入食物过敏治疗领域，推出VIASKIN花生贴片。三期临床在4-7岁花生过敏儿童中达到了主要终点，为2026年上半年提交BLA做准备。预计到2030年，销售峰值将达15亿美元。股价从10.64美元（10月）上涨至12月中旬的26.18美元，目前交易在19美元左右。
Sol-Gel Technologies Ltd. )SLGL( 在皮肤科领域运营，已获FDA批准的TWYNEO和EPSOLAY已实现商业化。公司推进SGT-610在Gorlin综合征的三期临床，预计2026年第四季度公布结果)，同时在Darier病的SGT-210处于1b期临床(。股价从5月的7.26美元起，10月达到52.26美元高点，随后回落至43美元左右。
战略收购与监管批准
Cidara Therapeutics Inc. )CDTX( 实现了重要退出，宣布以每股221.50美元（约92亿美元）被默沙东收购，预计2026年第一季度完成交易。其流感预防疗法成为制药巨头的理想补充。
Inhibrx Biosciences Inc. )INBX( 展示了临床验证，Ozekibart )INBRX-109(在软骨肉瘤注册试验中显示出统计学意义上的无进展生存期改善。FDA生物制剂许可申请计划于2026年第二季度提交。股价从7月的18.35美元升至年底的94.57美元，创下历史新高。
商业基础设施与平台布局
Nutex Health Inc. )NUTX( 代表了一种不同的策略——运营转型而非管线潜力。该医疗服务提供商扭转了2022年的百万美元净亏损)，到2024年实现百万美元净收入(，2025年前九个月也实现盈利)。收入增长也同步反转：从2022年的数百万美元增长到2025年前九个月的7.236亿美元(。股价从2024年11月的33.56美元和2025年4月的水平，最近达到193.07美元，收盘在182.23美元附近。
早期检测与精准医疗
**GRAIL Inc. )GRAL$424 ** 通过其Galleri多癌早筛检测，推动早期癌症检测。公司宣布计划在2026年第一季度向FDA提交PMA，数据来自NHS-Galleri和PATHFINDER 2研究。股价在9月为48.50美元，11月飙升至115.76美元，随后回落至88美元。
Zenas BioPharma Inc. (ZBIO) 专注于自身免疫疾病，推出Obexelimab。其在复发性多发性硬化症中的MoonStone二期试验数据显示新Gd增强T1病灶的相对减少95%。IgG4相关疾病的三期INDIGO数据尚待公布。股价从2024年12月的8.79美元升至年底的44.60美元，现稳定在35美元左右。
结语
这十二家公司——涵盖罕见疾病、肿瘤、免疫治疗、皮肤科和早期检测——展现了2025年生物科技的机遇。那些识别出临床开发时间点和监管催化剂的投资者获得了丰厚回报。对于2026年寻求类似机会的投资者，理解治疗领域、试验设计和可达市场规模仍是发现下一批突破性表现者的基础。