## 为何美股在特定日期会出现异常波动？从四巫日看市场控盘逻辑

每年都有四个时间点，投资人会特别紧张——这就是人们口中的四巫日。但很多人其实不清楚，为什么这四天会成为市场的「异动日」？背后的原因并非基本面变化，而是衍生性金融商品的集中结算。

## 四巫日的核心机制：期货、选择权与现货的角力

所谓四巫日，指的是美国每年四次，由个股期货、个股选择权、股指期货和股指选择权同时进行结算的日期。这四种衍生性金融商品在结算时，期货价格必须与现货价格收敛，就像有股无形的力量将两者强行拉近——这就是「巫师之力」的来源。

每季进行一次结算，因此一年会有四次，分别落在3、6、9、12月的第三个星期五。2024年的四巫日依序为：

- Q1：3月15日
- Q2：6月21日
- Q3：9月20日
- Q4：12月20日

## 为什么这天的交易会这么激烈？

四巫日当天会发生三个现象：交易量骤增、恐慌指数上升、价格与基本面严重脱节。根据统计资料，由于美股长期处于多头趋势，庄家在四巫日前会联动推高股价，让衍生性商品以更高的价格结算。然而，这些被硬拉高的股票中，有88%在随后一周内下跌，标普500指数平均跌幅达1.2%。

这个现象的背后逻辑很直白：庄家（通常为期货或选择权的卖方）预期价格会涨，但若到期时涨幅不足，他们会亏损。为了规避风险，他们会在结算前通过大量交易将股价推高，让结算价格更有利。但这种非基本面驱动的上涨往往不可持续，一旦结算完成，投资人开始获利了结，股价随之回落。

## 这对不同类型的投资人意味着什么？

**长期投资人**可以大致忽视四巫日的波动。股票价格终究会回归基本面，短期的异常波动不会改变企业的实际价值。

**短线交易人**则必须高度重视。四巫日前后一周的波动幅度会明显加大，此时要么是「超跌反弹」的做多机会，要么是「超涨回落」的放空机会。但前提是要认知到，这种价格变动纯粹由筹码驱动，与基本面无关，因此只适合短期操作。如果看错方向，切勿凹单，必须严格执行停损纪律。

## 2024年的四巫日值得关注吗？

当前美股受惠于AI题材支撑，市场仍处多头格局。按照过往规律，多头年的四巫日倾向于走高，空头年则易于走低。只要市场没有重大反转，未来四巫日应该会延续这个走势。

特别提醒：如果投资人通过期货或选择权参与市场，结算日期临近时务必提前转仓。临期商品不仅流动性恶劣、交易成本上升，转仓时还会进一步增加成本负担。