2026年将会带来什么：贵金属、加密货币和货币会重塑市场吗？——以下是主要参与者的押注方向

贵金属叙事成为焦点

大宗商品市场为未来一年定下了雄心勃勃的基调。黄金在2025年表现出色，创下自1979年以来最强年度表现，涨幅达60%。世界黄金协会表示，这一势头可能会持续，预计随着降息继续、美元走软以及地缘政治热点增多，黄金还有额外的5–15%的上涨空间。在更激进的情景下，涉及经济放缓和货币宽松，黄金可能升值15–30%。

华尔街的看涨立场势不可挡。高盛目标价为2026年底每盎司4900美元，而美国银行则预测更为乐观，目标价为每盎司5000美元，主要受到央行储备增加和ETF需求的支撑。主要投资银行的共识在美元4500到5000美元之间。

白银意外成为表现优异的品种，黄金-白银比率的压缩推动其在2025年期间实现了超额涨幅。银研究所警告，结构性供应紧张预计将加剧，工业和投资需求强劲，但产量放缓。瑞银将其2026年白银价格预测上调至每盎司58–60美元，上行空间可达65美元，与美国银行的看涨预期相匹配。

加密货币十字路口：比特币的周期问题与以太坊的代币化论点

比特币2025年的叙事以僵局告终——创下纪录后回落，年底表现几乎持平。然而，未来的辩论已逐渐形成两派。

渣打银行将比特币目标价从20万美元下调至15万美元，预期机构加密货币国库购买放缓，但ETF资金流入应能缓冲影响。伯恩斯坦也持相似观点，预测2026年比特币价格为15万美元，2027年有望达到20万美元，理由是比特币已摆脱传统的四年牛熊周期，进入一个延长的牛市阶段。

摩根士丹利则持强烈不同意见，坚持周期框架仍然有效，并警告牛市可能接近尾声。

以太坊目前交易价格约为**$3.23K (+2.06% 24小时内)，正面临其自身的转折点。2025年，其波动性超过比特币，但机构仍保持谨慎乐观。代币化论点——在区块链基础设施上重塑数万亿实际资产的可能性——已吸引机构的想象力。比特大陆董事长Tom Lee预期以太坊在2026年将冲击20,000美元**，将去年的疲软视为一次巩固基础，为重大反弹做准备。

股市：AI驱动引擎持续运行

纳斯达克100指数在2025年超越标普500指数，涨幅为22%，而标普为18%，延续了三年的涨势。预计2026年这一差距难以缩小。

摩根大通强调，来自亚马逊、谷歌、微软、Meta等超大规模运营商的每年超过1000亿美元的资本支出周期，旨在建设AI基础设施。这一万亿美元的投资浪潮预计将持续支持英伟达、AMD和博通等半导体和芯片设计领导者。

华尔街的目标价反映出这种乐观情绪。摩根大通描绘了推动标普500指数上涨至7500点的上行场景，而德意志银行最乐观的观点则将目标定在年底前达到8000点，前提是盈利韧性和AI驱动的资本支出持续。推算这些标普500指数水平，意味着2026年纳斯达克100指数可能突破27000点。

货币十字路口：美元分歧与套息交易的解除

外汇市场的走向取决于货币政策的分歧和套息交易的动态。

欧元/美元在2025年上涨13%——为近八年来最强的一年——主要受美元贬值和预期美联储宽松的影响。展望未来，大多数机构预测随着货币政策分歧扩大，美元/欧元将继续上涨。摩根大通和野村预测欧元/美元将触及1.20，而美国银行的看涨立场目标为1.22。但摩根士丹利提出了不同看法：在年初可能升至1.23后，美元/欧元在2026年下半年可能回落至1.16，原因是美国经济数据优于欧洲。

美元/日元的前景更为复杂，机构意见分歧严重。摩根大通认为，日本央行的加息预期已被反映，且日本的财政扩张可能会施压日元，预计美元/日元将在年底升至164。野村则持相反观点，认为利差缩小和美国宏观数据潜在疲软可能引发日元套息交易的逆转，推动美元/日元下跌至140——相当于以显著不同的汇率将4400日元兑换成美元。

能源：过剩压力

2025年原油价格下跌近20%，因OPEC+增加产量和美国产量上升，为2026年定下了警示基调。市场普遍偏向看空，主要担忧持续的供应过剩风险，特别是在OPEC+维持高产和全球需求增长放缓的情况下。

高盛描绘了一个充满挑战的情景：WTI原油平均价约为52美元/桶，布伦特为56美元。摩根大通也指出下行风险，预计WTI接近54美元，布伦特约58美元，如果供应过剩持续存在。

比特币目前交易价格为**$93.77K (+0.90% 24小时内)**，仍然受到这些宏观因素的影响——风险偏好和货币预期的晴雨表。加密货币估值、大宗商品周期和货币变动之间的互动，将决定2026年的风险收益权衡。