耶诞前夕美股五连涨，创历史新高背后的经济信号

美股市场在圣诞假期前夕再现强势，三大指数集体收涨，标普500和道琼斯指数双双写下新纪录。其中道琼斯工业平均指数上涨0.6%，标普500指数上涨0.32%，纳斯达克指数上涨0.22%。这波涨势反映了市场对美国经济韧性和企业盈利前景的持续看好。

经济数据向好，但劳动力市场陷入胶着

美国上周首次申领失业救济人数跌至21.4万人，低于经济学家预估的22.4万人，显示就业端仍有韧性。然而，这份亮眼的数据背后隐藏着更复杂的市场现实。

劳动力市场目前处于经济学家和政策制定者所谓的「不招聘、不解雇」模式——企业既不大规模扩张招聘，也不仓促裁员，呈现出一种观望态度。截至12月13日当周，续领失业救济人数增加3.8万人，累计达192.3万人。11月失业率更是升至4.6%的四年高位，部分原因源于政府停摆导致的技术性因素。

尽管如此，美国第三季度实际GDP增速大幅超预期，年化增长率达4.3%，创近两年来最高水平。这一强劲的经济表现为企业提供了提价空间。摩根士丹利分析师指出，企业已通过提高产品价格来消化关税成本，帮助恢复利润率并缓解衰退风险。机构预计这一趋势将延续至2026年。

债券市场调整，十年期高殖利率股票受关注

美国十年期基准公债殖利率自前一交易日下跌3个基点至约4.13%，反映出市场对联准会降息预期的微调。根据芝商所联准会观察器的数据，市场仍预期联准会在2026年将进行两次降息，每次25个基点。

值得注意的是，在十年期高殖利率股票和债券之间的权衡中，投资者开始重新评估资产配置策略。随着债券殖利率维持在相对高位，那些提供稳定现金流和高股息收益的上市公司正重新获得市场关注。贝莱德策略师指出，联准会2026年的降息空间相当有限，因为该行已累计降息175个基点，正接近中性利率水平。除非劳动力市场急剧恶化，否则进一步宽松政策的可能性不大。

外汇与商品市场表现分化

美元指数上涨0.07%至97.95，美元兑日圆下跌0.18%，欧元兑美元下跌0.14%。整体而言，美元维持在98.0下方整固，市场情绪相对均衡。

商品市场方面，黄金下跌0.13%至4479.4美元/盎司，WTI原油下跌0.12%至58.4美元/桶。假期前交投清淡，多数大宗商品表现平稳。

科技股领涨，成长动能依旧

美股科技类股整体走强，延续年内强劲表现。其中美光科技上涨3.77%，年内涨幅超过241%；Sandisk上涨2.12%，年内涨幅达613%；西部数据上涨0.73%，年内涨幅达300%。这些存储芯片龙头的表现反映出AI浪潮对相关产业的持续拉动。

值得一提的是，英伟达近期暂停了测试英特尔18A制程的计划。尽管英伟达已投资50亿美元入股英特尔并达成合作协议，但芯片设计与制造工艺的适配仍存在技术挑战。英特尔官方表示其18A制造技术进展顺利，未来PC芯片将采用英伟达的图像技术。

加密货币市场小幅调整

比特币24小时内上涨0.14%，目前报87544美元；以太币24小时内下跌0.57%，目前报2945.7美元。加密货币市场延续相对平稳的走势。

值得关注的是，欧盟最新的数字资产税务透明法规（DAC8）将于2026年1月1日正式生效。根据新规，加密资产服务提供商必须向税务机关申报用户交易详情，各成员国将共用相关数据。对于加密用户而言，一旦发现避税或逃税行为，监管机构将有权冻结或没收相关加密资产，即便这些资产位于用户所在司法辖区之外。这将对全球加密资产用户的税务合规提出更高要求。

欧股分化，假期影响交投

欧洲股市整体下跌，英国富时100指数下跌0.19%，法国CAC 40指数下跌0.01%。德国和意大利因假期休市，整个欧洲市场交投相对清淡。

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