商品价格收缩：它对工资率和投资方式有何影响？

价格下跌并非好消息，大多数情况下我们正面临通缩

谈到经济，有两个词经常被提及：通货膨胀和物价下跌。我们大多听到关于通胀的警告，但相反的情况——价格下降——也是一种同样严重的经济问题。

如果通胀是价格持续上涨，导致我们的购买力下降，那么通货紧缩(Deflation)则正好相反：商品和服务的价格持续下降，整体价格水平为负。人们的购买力变强，但这与我们常想的不同——因为价格下降通常伴随着劳动力问题、收入减少和整体经济衰退。

为什么会出现通缩？它比通胀更糟吗？

价格下跌的原因有多方面：

1. 需求收缩：当人们对未来缺乏信心时，会停止购买，导致商品需求减少，企业不得不降价以刺激销售。

2. 货币供应不足：如果中央银行没有释放足够的货币，经济中的美元(或任何货币)价值会升值，但经济活动却停滞不前。

3. 政府政策失误：过度加税、限制信贷或不当的财政决策，都可能导致经济衰退。

历史实例：美国的“大萧条”(1929-1932年)是最严重的时期——GDP下降15%，失业率高达23%，农产品价格下降超过60%。这种影响持续到第二次世界大战，不仅仅是数字——它代表了经济陷入自我循环：价格下降→企业裁员→失业→需求进一步减少→价格继续下跌。

通缩的警示信号：泰国是否处于危险中？

关键指标如下：

2020年4月，泰国的通胀率为-2.99%，为过去10年9个月的最低水平。进一步调查显示，70%的商品和服务价格持平或上涨——意味着降价并未普遍发生。

总结：泰国经济尚未完全进入通缩状态，但已处于高警戒线。2023年，全球经济增长率仅为2.7%，低于疫情前的(3.0%)水平。更重要的是，全球领先经济指数（LEI）(Global Leading Economic Index)持续走低，预示2023-2024年全球经济衰退风险增加。

连锁反应：通缩如何影响不同群体？

受益者：

• 固定收入者：(每月)收入的实际价值增加
• 债权人：当债务人偿还时，收到的钱比以前更值钱

受害者：

• 企业和纺织业：利润缩水，争取保住就业
• 股市投资者：市场收缩，投资组合价值下降
• 债务人：债务“变重”，偿还压力增大

通缩与经济衰退密不可分的另一个原因是预期：当人们预期价格会继续下降时，会减少购买，等待价格更低。企业为了清仓不得不降价，但当降价到一定程度，成本也无法再降低，经济就会停滞。失业率上升，招聘减少，形成恶性循环，推动通缩持续。

在这种环境下该如何投资？

在通缩时期，投资环境复杂。虽然价格下降，但并不意味着一定能获利。投资者可以考虑以下选择：

债券（Bonds）(

经济放缓时，央行通常会降息，导致先前发行的债券价格上涨。投资高信用等级)investment-grade(债券成为较安全的选择。

) 优质股票 在市场低迷时，应选择仍能创造收入的公司——通常是基础性行业###Staples(：食品、饮料、健康、公共事业（如电力和水）。这些企业抗周期能力较强。

) 黄金 在不确定时期，投资者倾向于选择传统的价值储存工具。黄金价值稳定，即使利率为零(或为负)。通过差价合约（CFD）交易黄金，投资者可以在价格上涨或下跌时获利，无论市场趋势如何。

房地产

经济低迷时，许多卖家希望变现，房地产价格大幅下跌。如果手中有现金，可以低价买入，等待市场复苏。

( 现金 在通缩环境中，现金的实际购买力极高。持有现金可能是最好的防御策略，等待更好的投资机会。

) 数字资产与DeFi 这是改变投资游戏的前沿。比特币、以太坊和其他加密货币被视为“数字黄金”。在货币政策不确定时期，加密货币不依赖传统金融机构。

稳定币###（与美元挂钩的货币）提供价格稳定，而DeFi协议允许投资者通过提供流动性###Liquidity Farming###或质押（Staking）获得收益——有时高于银行利率。

数字资产和NFT也成为一种新的投资方式。

应对措施与策略

当经济下行，私营部门和政府会采取什么措施？

1. 中央银行：降息，增加流动性，实施(Quantitative Easing)（量化宽松）
2. 政府：减税，增加公共支出，推动投资，减少自然资源税费(（如水、电）)
3. 企业：采用新技术降低成本，或调整业务方向

投资者应采取什么措施？

• 分散投资(Diversification)
• 保留20-30%的现金作为备用
• 研究财务状况稳健的公司
• 投资不相关资产(Uncorrelated)——如黄金、加密货币、债券、优质股票

简要总结

通缩与通胀虽不同，但都属于问题。通缩发生在经济停滞、价格下跌、失业率升高、恶性循环中。

在此环境下，投资需保持警觉。价格下跌不一定都是机会，有时是陷阱。有些公司可能永远无法扭转局面，有些股票还会继续下跌。

因此，投资者应：

• 认真研究财务报表
• 关注全球经济趋势，而非仅局限于本地
• 制定多套方案
• 不要只盯着价格下跌

许多客户目前关注比特币、以太坊和数字资产——它们不依赖传统金融机构，或许是应对不确定性的一种有效防护。