人民币对美元升值预期升温，2026年还会继续强劲吗？

12月25日，美元兑人民币跌势加快。离岸市场上，美元兑离岸人民币（USD/CNH）触及6.9965，为2024年9月以来最低水平；在岸市场上，美元兑在岸人民币（USD/CNY）跌至7.0051，刷新自2023年5月以来的低点。这波行情引发市场关注——人民币升值浪潮是否会延续到2026年？

多家投行看好人民币上升势头

市场对人民币前景的判断趋向乐观。澳新银行高级策略师邢兆鹏预计，2026年上半年美元兑人民币有望在6.95-7.00区间内运行。高盛则更为看涨，该行认为人民币相对经济基本面被低估了25%，预期2026年中旬美元兑人民币将跌至6.90，年底进一步回落至6.85。美国银行的观点更为激进，预计在中美关系改善带动出口商增加美元抛售的背景下，2026年底美元兑人民币有望下探至6.80。

当前升值由三重因素驱动

人民币近期的强势表现并非偶然。东方金诚首席宏观分析师王青指出，美元疲软、央行政策引导和年底结汇效应共同推动了这轮升值行情。

首先是美元基本面走弱。在美联储降息周期推进和全球去美元化加速的双重压力下，美元指数今年累计下跌超过10%，最近一个月也跌超2%，这为人民币相对升值创造了基础条件。

其次，中国央行主动引导人民币升值。央行持续上调人民币汇率中间价，传递出支持人民币升值的明确信号，这种政策导向在外汇市场上得到充分体现。

第三，年底季节性因素发挥了推波助澜的作用。中国2025年贸易顺差规模庞大，临近年底大量企业集中结汇，这造成了人民币供不应求的局面。此外，央行年内没有进一步下调政策利率，加之假期效应导致离岸流动性收紧，这些也都助推了人民币的上行。

人民币仍存升值空间

值得注意的是，尽管人民币已经突破心理关口，但从基本面看，人民币升值的空间可能还未充分释放。王青强调，人民币升值对中国资本市场的吸引力提升作用明显，有助于吸引更多国际资本流入。

从贸易加权汇率和国内通货紧缩的角度出发，多数分析师认为人民币仍处于被低估状态。这意味着，只要基本面支撑因素不出现逆转，人民币在2026年继续升值的可能性仍然存在。

当前市场的共识是：美元兑人民币的下行趋势可能会成为2026年的主基调，具体走势取决于美元政策走向、中国经济数据以及中美关系的发展。