2026年日元走势难测？美元/日元或在157-142间震荡

2025年已然是日圓波動劇烈的一年，美元/日圓（USD/JPY）在聯準會降息、日本央行升息和政局變化的多重作用下上下起伏。進入2026年，這場「匯率遊戲」將如何演繹？華爾街各路機構卻給出了截然不同的答案。

財政刺激vs央行緊縮，日圓承壓派佔上風

摩根大通和巴克萊銀行的分析師們達成共識：日本新政府的擴張性財政政策將成為壓制日圓的關鍵因素。

日本首相高市早苗推行的積極財政措施，意在刺激經濟增長，但副作用顯而易見——這類政策往往會推高日本國內通膨預期，進而削弱日圓在國際外匯市場上的吸引力。更棘手的是，日本央行升息的預期已在市場中充分消化，進一步升息的空間有限，難以對日圓形成有效支撐。

在這種背景下，摩根大通預測美元/日圓將在2026年初攀升至157，年底進一步上行至164的水平。巴克萊銀行的預期則相對溫和，認為到年底將上升至158。

貨幣政策分化或帶來反轉機會

然而，樂觀派並未缺席。野村證券和花旗銀行認為，隨著美國聯準會持續降息而日本央行逐步升息，兩國貨幣政策的分化將支撐日圓升值。

野村的邏輯在於，日幣貶值進一步加劇會惡化日本的進口物價，引發更嚴重的通膨壓力，這將對政府形成巨大挑戰，迫使決策層對央行升息更加寬容。同時，一旦美元/日圓接近160的心理關口，市場對日本政府進行外匯干預的預期會升溫，進而限制日圓的下跌空間。基於這一邏輯，野村預計美元/日圓在2026年底將回落至140。

花旗則用一個更簡潔的框架來支持日圓升值：央行升息週期vs聯準會降息週期的此消彼長，最終推動美元/日圓於年底跌至142。

中間派的「之字形」預測

摩根士丹利和美國銀行則提出了更富戲劇性的情景。摩根士丹利認為，2026年上半年隨著美國經濟放緩，美元/日圓將先跌至140，但下半年若美國經濟復甦啟動，套利交易將重新活躍，日圓再度貶值，年底反彈至147。

美國銀行的看法略有不同，預測美元/日圓將在一季度突破160的高位，隨後進入下行週期，最終在年底穩定於155附近。

市場脈動背後的真相

這些預測的分歧本質上反映了市場對幾個核心問題的不同判斷：日本財政政策的可持續性、央行政策路徑的堅定性，以及全球經濟周期的走向。美元/日圓在2026年很可能重現2025年那般「雲霄飛車」式的波動，在140至164的寬幅區間內震盪。

對投資者而言，這既是風險也是機會。精準把握匯率的高點和低點，逢高布局空頭或逢低介入多頭，將成為應對日圓波動的核心策略。